4月中国战略性新兴产业PM（IEPMI）从3月的63.1进一步上升0.6个百分点至63.7。EPMI指数未经过季节性调整，4月指数表现强于2015-19年4月均值（61.6），但环比升幅（0.6个百分点）低于历史平均水平（2015-19年同期平均升幅为1.6个百分点）。
我们预计4月官方制造业PMI将从3月的51.9放缓至51.6，原因有三：1）近几周政府污染治理措施对工业生产（尤其是华北地区）构成制约，正如走弱的高炉开工率和螺纹钢产量增速等高频数据所反映的；2）今年春节假期后企业提前复产复工，3月PMI数据受到提振，但4月PMI指数面临较高基数；3）2015-19年期间4月官方制造业PMI平均较3月放缓0.2个百分点。
我们相信未来几个月中国经济将实现进一步复苏，但随着基数效应的减弱，4月经济数据同比增速可能进一步回落（参见《低基数和稳固的3月经济数据带动一季度GDP同比大增18.3%》，2021年04月16日）。我们预计中央将逐步引导去年出台的刺激政策回归正常化，并将加快推进疫苗接种，以带动前期增长缓慢的行业迎头赶上（参见《从一季度GDP看行业复苏分化》，2021年04月19日）。
