内容提要

春节前后的疫情管控和对疫情再次反复的担心抑制了消费意愿和企业的投资愿望，造成经济弱于预期。海外供应链可能正在恢复，进一步刺激了商品和工业品价格，但对中国出口开始产生拖累。

较弱的经济数据引发政策宽松的倾向和联想，支持了权益市场的反弹和修复。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险