华福证券称，3月人民币贷款增加2.73万亿元，同比少增1039亿；社会融资规模增量3.34万亿元，同比少增1.84万亿，社融规模存量同比增长12.3%，前值13.3%；M2同比增长9.4%，前值10.1%；M1同比增长7.1%，前值7.4%。3月信贷、社融及M2等金融数据增速下行，一方面源于上年同期为货币扩张高峰，高基数会压低今年的同比增速，另一方面则反应当前货币政策正在向常态化回归，逆周期政策退坡效果逐渐显现。社融的超预期下行进一步确立流动性拐点，往后看，在今年稳定宏观杠杆率的目标下，后期主要金融数据虽仍会出现波动，但增速整体温和下行的方向不会改变。历史上来看，社融预期下降、通胀预期上升对于权益资产的负面影响相对较大。