中银证券称，3月社融存量同比增速较2月下降1个百分点，M2增速下降0.7个百分点，是导致市场担忧货币政策收紧的重要原因，但从信贷来看，3月同比增速12.6%，与市场预期相当，较2月增速下降0.3个百分点，整体依然相对平稳。我们认为3月货币政策没有边际变化，变化的是实体经济融资需求从汇票向中长期贷款转移、资本市场调整导致居民存款向非银转移趋势大幅减弱、以及房地产相关政策调整导致的房地产企业融资节奏波动外溢性影响。我们认为当前国内经济复苏趋势继续向好，且企业融资需求旺盛，货币政策暂时没必要调整，但需要密切关注两个方面可能存在的问题，一是国际大宗商品价格上涨是否会导致我国上游固定资产投资出现过热，二是防范美国财政货币政策以及资本市场波动对我国产生的负面影响。
