证券时报网讯，国金证券指出，3月金融数据显示，中长期信贷增长强劲，表明经济的增长动能依旧强劲；居民短贷创历史新高，主要原因是各家银行都在严查资金入楼市的问题，发现需要立刻归还，所以置换成了一部分短期贷款；债券融资拖累社融增速超预期回落，企业债券、新增未贴现银行承兑汇票和政府债券是前三大拖累项，信托贷款连续11月延续负增长；M2回落主要系新增信贷略低于去年同期，和财政支出大幅低于去年。
尽管社融数据收缩，但在贷款数据超预期且结构较强的背景下，一季度经济数据有望实现开门红。债市在经济开门红、债券供给放量和工业品通胀的影响下，上演4月魔咒的概率较大。对于未来一段时间货币政策的走向，货币政策正常化的时点可能会出现在一季度经济开门红或4月中下旬中央政治局会议前后，流动性可能会出现边际收敛迹象。从长期来看，随着货币政策逐渐转向正常化，今年后半段利率可能会呈现波动向上的走势。
