新兴市场疫情加剧：巴西处于高位，印度大幅上升。过去一周，法国、德国、意大利新增确诊病例有所下降，说明社交隔离措施取得了一定的成效。巴西小幅回落，但仍处于高位。印度大幅上升，每日新增病例超过11万人，远超去年最高水平。死亡人数方面，巴西仍然较高，每日接近3000人，印度从此前一周的300人左右上升至600人以上，且呈现不断增加的趋势。疫苗接种方面，新兴市场落后于发达国家，印度接种一针疫苗的人口比例只有7%，接种两针的比例不到1%。而美国接种一针和两针疫苗的比例分别为52%和20%。

全球经济复苏面临分化：美国好于欧洲，发达好于新兴。上周国际货币基金组织（IMF）召开春季会议并公布最新的全球经济展望，上调2021年全球GDP增长预测0.5个百分点至6.0%。IMF认为，疫苗接种推进、部分国家扩大政策刺激、以及企业和家庭对疫情的适应性增强，是使其对经济更加乐观的主要原因。

具体来看，发达经济体GDP预测上调0.8个百分点至5.1%，其中美国上调1.3个百分点至6.4%，欧元区上调0.3个百分点至4.4%。新兴市场与发展中国家上调0.4个百分点至6.7%，其中中国和印度分别上调0.3和1.1个百分点至8.4%和12.5%，东盟五国则被下调0.3个百分点至4.9%。总体上，IMF对发达经济体的增长前景更乐观，部分源于全球疫苗接种发达快于新兴的现状。近期各国PMI指数走势也呈现分化。

美国最强，制造业和服务业PMI双双向好；欧洲疫情虽然反复，但制造业有韧性，服务业也开始从底部回升。相比之下，巴西制造业和服务业PMI均开始下降，印度制造业也出现见顶回落的迹象。

鲍威尔参与IMF讨论，讲话态度偏鸽。IMF春季会议的另一个焦点是美联储主席鲍威尔参加线上讨论，参与者还包括IMF总裁Georgieva、WTO总干事Okonjo-Iweala、以及欧元集团主席Donohoe。鲍威尔指出，尽管美国疫苗接种速度快，但美国经济也很难回到疫情前的状态。这是因为企业在疫情后增加了对技术的投入，同时降低了对劳动力的需求。这将给劳动力市场带来疤痕效应，一些劳动者将难以找到工作。

我们认为，鲍威尔的鸽派态度主要源于全球大环境、而非美国小环境。

首先，鲍威尔讲话的场合是IMF的讨论。在讨论中，IMF总裁Georgieva呼吁发达国家不要过快撤出宽松，因为那样会对其他复苏较慢的新兴市场带来压力。对此鲍威尔很难提出不同看法，否则会显得不合时宜。其次，考虑到新兴市场疫情加剧，经济复苏面临放缓风险，鲍威尔保持鸽派也是合适的。对市场而言，疫情反弹可能在短期内不利大宗商品，鲍威尔“放鸽”则可能令股票相对受益。

美国服务业高频指标方面，4月初交通出行活动趋于平缓，餐饮活动继续改善。交通方面，4月初美国机场安检人数与国内航班数分别较前一周小幅上升2万人与570架次，分别达到143万人与14.1万架次，但国际航班数量与前一周基本持平。纽约公共交通使用人次较此前一周下滑170万人次，谷歌活动指数显示的外出活动频次在四月初也趋于平缓或略有下跌。

餐饮方面，4月初全美国堂食人数大幅改善，主要州的堂食人数分别上升4至11个百分点不等，其中佛罗里达州、纽约州与华盛顿州的堂食人数增加较多。休闲娱乐方面，3月最后一周的消费数据较前一周持平，但较月中明显上升。

上周回顾：宏观数据、经济政策与主要事件

宏观数据：美国2月工厂订单月率-0.8%，低于预期的-0.5%；3月Markit服务业PMI终值60.4，高于预期的60.2；3月ISM非制造业PMI63.7，高于预期的58.5；3月PPI通胀环比1%，高于预期的0.5%。欧元区2月PPI通胀环比0.5%，低于预期的0.6%；2月失业率8.3%，高于预期的8.1%；3月服务业PMI终值49.6，高于预期的48.8。英国3月服务业PMI为56.3，低于预期的56.8。

主要事件：周一耶伦在IMF和世界银行视频会议上发言，宣布将结束孤立主义，希望就最低税率问题达成全球协议1；周四鲍威尔在参加IMF讨论会时表示经济复苏仍未完成，将继续保持宽松，同时强调不担心持续的通胀2。

本周关注：政策、数据与事件

经济数据：周一公布欧元区2月零售销售；周二公布美国3月NFIB小型企业信心指数、3月CPI通胀，欧元区4月ZEW经济景气指数；周三公布欧元区2月工业产出；周四公布美国2月商业库存、3月零售销售、3月工业产出、4月NAHB房地产市场指数；周五公布美国3月新屋开工、3月营建许可、4月密歇根大学消费者信心指数初值，欧元区3月CPI终值。

主要事件：周一美联储主席鲍威尔出席哥伦比亚广播公司（CBS）的节目《60分钟》；周二欧佩克公布月度原油市场报告；周四美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部发表讲话，美联储公布经济状况褐皮书，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在路透社组织的网络研讨会上发言，美联储副主席克拉里达就货币政策框架发表讲话，FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话；周五美联储副主席克拉里达在影子公开市场委员会发表讲话，FOMC票委、旧金山联储主席戴利就金融稳定和货币政策发表讲话。