报告要点：

3月PMI好于预期

3月中采制造业PMI指数为51.9%，较上月上升1.3个百分点，连续13个月处于荣枯线之上；非制造业PMI指数为56.3%，较上月大幅上升4.9个百分点。综合PMI产出指数为55.3%，较上月上升3.7个百分点。春节过后，我国企业生产经营活动加快，总体延续扩张，经济运行情况良好。

供需两旺，进出口重返景气

从整体上看，3月生产指数为53.9%，高于上月2.0个百分点，连续13个月维持在荣枯线以上，表明制造业生产复工仍在加快。新订单指数较上月上升个2.1百分点至53.6%，需求端扩张步伐加快。其中本月新出口订单指数和进口指数分别为51.2%和51.1%，较上月上行2.4和1.5个百分比，其中进口指数升至近年高点。在内需方面，春节假期造成的季节性冲击消失，国内疫苗持续接种，3月份进入产销旺季，国内市场供需两端扩张加快。在外需方面，海外疫情持续减轻，世界主要经济体生产和消费景气度回升，进出口重返景气区间。

上游原材料价格持续上涨

3月主要原材料购进价格指数为69.4%，虽较上月上升2.7个百分点，连续五个月高于60.0%；出厂价格指数为59.8%，较上月上行了1.3个百分点。受国际大宗商品价格持续上涨影响，3月原材料价格持续处于高位，原材料价格指数和出厂价格指数剪刀差扩大，相关行业成本压力较大。考虑到4月份境外疫情变化及国际经贸不畅等因素影响，以及在极端宽松的全球货币政策趋势下通胀的不确定性，原材料购进价格指数仍将维持高位。

风险提示：中美冲突加剧，疫情发展超预期，输入性通胀压力增大