评论：按照彭博最新的宏观中长期前景POLL（3月19日-3月25日，63家机构有效回复），市场对中国经济前景预期基本维持了平稳：经济中长期前景态势不变，短期回升预期略提高；物价结构性改变中通胀预期增强；货币平稳中趋紧预期不变，利率体系也大致维持了平稳。整体看，市场预期的经济回暖节奏略有改变，短期更趋乐观，但市场对中国经济中长期前景将趋平稳的预期仍然不变。货币政策稳健中性的基本预期也维持不变，尽管2月份货币增速超预期回升，货币当局对流动性环境控制实践中采用了走走停停策略，但“稳中偏紧”仍然是市场最基本预期。本次预期2021年1-2季度经济增速都比上月预期略升，3-4季度则略降，年度增速预期不变；2021年度经济增速也略提高，2022-2023年度增速维持平稳预期不变，表明市场整体上维持了对中国经济的平稳平稳预期，受近期数据影响短期乐观情绪较明显。从分项指标看，工业、消费和外贸增长预期的变化也都一致，均呈现了短期略提高，但H2略降、全年升降微副忽现的格局，长期形态仍然呈现了基础效应下的前高后低态势。从明后年经济运转预期整体预期的情况看，市场对当前经济运行态势已基本形成共识——2021年高增长仅是基数效应产物，经济真实回升仍弱！从投资和消费的预期变动上看，需求回升仍偏弱。笔者一直认为，楼市泡沫对中国经济压制作用，或正对预期产生潜移默化影响。整体看，疫苗逐渐普及并没有影响市场对中国经济的预期，对中国经济未来12月内陷入衰退的概率，6名经济学家给出了1.0%的概率，与上期比，乐观情绪略有上行，悲观情绪有所缓和。从CPI和PPI的预期变动看，物价结构变动下通胀忧虑再度上行，除了1季度CPI略下调外，各期CPI和PPI的整体预期水平都比上期提高，尤其是PPI在2Q后提高更为明显。笔者一直认为，尽管短期价格高涨，但经济低迷时期通胀不会持续，价格管理主要应着眼于“防通缩”，未来通胀的回落或再超市场预期。对于货币政策，本次POLL市场预期仍保持为宽松状态后撤继续，广义货币增长各期市场预期值基本不变；市场预期利率体系也已进入平衡区，本次预期利率水准没有变动；降息和降准的预期仍无。综合来看，中国经济运行的平稳格局不变，经济增长的内生增长动力仍偏弱。笔者一直认为，楼市泡沫不破，中国经济转型和走出底部状态就难；资本市场也难全面回暖。经济平稳、通胀上行、货币边际后撤的组合下，市场整体平稳偏暖态势中波动将增加。货币市场流动性在宽信用发展和中性趋紧政策双重影响下，趋势性行情也难延续1-2月，债市或现横盘窄幅震荡态势。