3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点。券商认为，制造业景气反弹，需关注宏观审慎政策力度。
①国泰君安：基建与服务业反弹，经济改善未到尽头
国泰君安指出，透过3月PMI数据，看到3月经济动能环比重回修复。二季度内经济环比动能仍存改善空间，政策边际收紧将加速，经济向上、政策向下是接下来的内部宏观环境特征，同时外部风险（利率、政治环境）边际上行的态势将会延续，过程中重点需要留意：涨价传导、终端利率上行、中美博弈节奏三者对分母端的冲击。当然，盈利改善的幅度以及确定性也将在这个过程中显现，而确定性源于制造业和服务业两个发力点：1）内外需求共振，制造业景气上行。2）经济活动渐趋常态化，服务业修复提速。
②招商宏观：经济内生动力增强，需关注宏观审慎政策力度
招商宏观认为，3月制造业PMI数据反映出国内经济内生动力的不断增强：第一，供、需两端升温，节后复工、疫情受控，企业生产提速，需求带动库存去化。第二，出口受到美国财政刺激计划落地等因素的支撑。第三，中小企业景气好转，各地稳岗扩岗政策渐见成效。第四，价格全面上行，中下游制造业利润或承压。第五，建筑业和服务业PMI均见扩张提速，前者和房地产投资增速偏强形成印证。总之，在国内经济景气向好、房地产部门升温的情况下，应关注下一步的宏观审慎政策力度。
③中信证券：制造业景气如期反弹，非制造业扩张步伐开始加快
中信证券点评3月PMI数据，此前制约制造业景气上行的因素陆续消散，制造业景气如期反弹，并且从结构上看，一改此前供给持续强于需求的格局，呈现供需两旺的态势，尤其是专用设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业的景气程度较高，但受输入型通胀影响，原材料购进价格增速持续快于出厂价格增速，有可能侵蚀中游行业盈利空间。非制造业扩张步伐开始加快，随着天气转暖，建筑业商务活动指数创下近年来新高，地产基建或有望加速。
④中信建投：支撑工业品价格高位的基本面因素贯穿全年
中信建投认为，3月PMI数据并未有太多超预期内的信息。首先，3月PMI季节性回升规律较强。从过去5年的PMI走势来看，每年3月，制造业PMI都会有一个显著的回升。一方面受春节因素影响，另一方面春节是生产旺季，开工率提升。除此之外，出口带动整个生产和需求快速修复，也是推高3月制造业PMI的重要因素。从供需角度分析，支撑工业品价格高位的基本面因素贯穿全年，2021年工业品价格仍将高位运行。本月疫情影响逐步减弱，出口需求好转，价格高企对将影响各行业的利润分配。整体来看，经济仍在修复的轨迹上。
