经济周期是指经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，把握经济周期可以帮助我们更好地理解资产价格波动。受设备更替和资本投资驱动，生产设备的周期性更替带动了固定资产投资的周期性变动，进而导致朱格拉周期的形成。

当前，在美国更新、碳中和以及供应链再造的三条主线共同驱动下，新一轮的全球朱格拉周期已经呈现开启之势，哪些指标信号已经凸显？回顾历史，哪些指标可以捕捉朱格拉周期形成？

朱格拉周期识别基本信号：设备投资增速、设备投资占GDP比例朱格拉周期主要指的是设备投资周期，因而识别朱格拉周期的最基本信号便是设备投资相关的指标。但在系统视角下，朱格拉周期不仅涉及设备投资，更涉及到生产、投资、消费、外贸、信贷、价格等多个变量。因此从整个实体经济系统的角度出发，可以进一步拓展出朱格拉周期的识别信号。

朱格拉周期识别拓展信号：实体经济、投资增速、价格变化、信贷投放经济增速指标：GDP不变价同比增速、消费品销售增速、进出口总额增速投资增速指标：固定资产与制造业投资增速、主要工业设备产量增速价格变化指标：CPI同比、PPI同比、大宗商品指数信贷投放指标：M1与M2同比增速、金融机构贷款余额同比增速在“量”层面，经济复苏催生设备投资需求，拉动GDP增速上行，终端消费需求回暖、外需产业链复苏成为拉动设备投资的主要动力；历史上朱格拉周期为制造业带来广阔需求空间，制造业投资增速、主要工业设备产量均呈现出显著的周期性信号特征。

在“价”层面，价格变化对设备投资较为敏感。一方面，设备投资需求拉动生产端供应品价格，推动PPI上行以及上游大宗商品需求上涨；另一方面，CPI反映终端消费者需求，推动设备投资周期加速形成。

在信贷投放层面，世界主要经济体流动性投放周期与设备投资周期关系紧密，金融部门的企业信贷投放也进一步印证了设备投资需求。

新一轮朱格拉周期开启：美国更新、碳中和以及供应链再造在美国更新、碳中和以及供应链再造的三条主线共同驱动下，新一轮的全球朱格拉周期已经呈现开启之势，各类指标信号已经显现。首先，疫情冲击加速了上轮周期的出清，随着各国疫苗接种加速推进，消费逐渐复苏与企业资本投资增加，全球经济复苏已“有迹可循”；在各国多轮财政刺激以及后续基建计划下，各国制造业复苏均有可持续的空间，景气度也大幅回升，企业盈利预期充足，资本开支意愿提升，主要工业设备产量迅速提升，产业链升级再造已蓄势待发；此外，前期PPI、大宗商品的价格上行已经率先有所印证。各地区货币供给增速均在2020年进入新一波加速期，信贷投放扩张为新一轮朱格拉周期的开启提供了较充足流动性环境。

后期需重点关注指标的走向变化，已进入上升区间的工业设备产量增速能否持续、水泥专业设备等尚未明确显现复苏信号的设备产量能否改善、各国财政刺激政策以及货币政策能否持续、何时退出等。