股市商品“涨声一片”

年初以来，全球主要股市和商品价格普遍上行，较2019年底明显上涨。

涨价缘于货币超发

然而当前全球经济尚未完全恢复，股市和商品齐涨的根本原因在于货币超发，尤其是美国货币大幅超发。

中式抗疫立竿见影

由于采取了及时检测和隔离的正确应对方式，中国在全球范围内率先控制住了疫情。

无论是新增确诊人数，还是新增死亡人数，都是在2月份达到峰值，在3月中旬以后就持续处于低位。

因而中国GDP增速在一季度创下历史新低后，二季度迎来强势反弹，四季度已回升至2019年底水平。

中式宽松较为克制

益于经济强势复苏，2020年央行宽松货币政策较为克制。年初两次降息合计30bp，但5月之后市场利率明显回升。

达实体的货币政策，更多体现为社融增速的上升，以及贷款利率的回落。

美式抗疫剑走偏锋

相比之下，2020年美国GDP增速创下1947年以来的新低至-3.5%。

得益于政府的巨额福利支出，美国居民人均收入不降反升，但失业率也创下14.8%的历史新高。

疫情抬头消费拐头

美国消费占经济比重接近70%，随着6月份第二波疫情、10月份第三波疫情相继爆发，美国消费数据也随之回落，一波三折。

量宽重启国债飙升

由于疫情防控不当、经济羸弱，美联储再次祭出“零利率”，重启量化宽松。而美国政府也大胆走上了“财政赤字货币化”之路。

2020年美国共发行国债4.55万亿，是上一轮国债发行峰值2010年的2.7倍。美联储购买了其中的2.36万亿，占比高达52%。

财政赤字货币化

现代货币理论为美国等政府举债打开了上限，而美联储大幅增持美国政府新发行的国债，也正是在实施财政赤字货币化。

工业涨价外热内冷

虽然中国央行保持理性克制，在美日欧三大央行的合力刺激下，2020年迎来了全球货币超发。

中国PPI保持稳定，2021年1月才重回2019年底水平。而2月份CRB指数较2019年底涨幅达到20%，较2020年4月份低点涨幅超过30%PPI涨幅远小于CRB，一方面与人民币汇率单边升值接近10%有关，另一方面也预示输入性通胀压力将逐渐显现。