中信建投指出，CPI方面，历年3-6月消费品价格环比偏弱甚至回落，而2021年3-6月CPI同比将持续走升主要是2020年疫情后的低基数效应所致，高点在5-6月份，或达到2%附近，三季度CPI同比数据将再次回落，四季度走高，全年CPI均值1.3%左右，相比此前1%左右上调主要是年初进行了基期轮换，同时剔除了非洲猪瘟疫情和新冠疫情对居民消费支出的影响，统计局对各分类权重进行了调整，我们测算猪肉在CPI中的权重下降较多，使得猪肉价格同比持续回落对CPI的负向贡献减小。此轮PPI上行主要是海外供给扰动下生产资料价格走高，并非总需求过热，因此向生活资料价格及CPI传导有限，今年信用周期回落背景下总需求也不会过热，整体看我国没有大幅通胀的基础，通胀数据阶段性走高也不会构成制约货币政策决策的因素。
