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按照彭博最新的宏观中长期前景POLL（2月18日-2月25日，66家机构有效回复），市场对中国经济前景预期明显趋于冷静：在基数效应下全年经济走势前高后低；物价前低后高，通缩、通胀均无；货币平稳中偏降。整体看，经济运行平稳态势不变，市场对中国经济中长期前景将趋平稳的预期仍然不变，短期的高增长主要是基数效应的结果，2季度经济增速将快速回落。货币政策稳健中性的基本预期也维持不变，“稳中偏紧”是市场最基本预期。

本次预期2021年1-3季度经济增速都比上月预期略低，4季度则略高，年度增速预期不变；2022-2023年度增速维持平稳预期不变，表明市场整体上认为经济已渡过疫情冲击后的反弹阶段，已转平稳，2021年的高增长只是基数低而已。从分项指标看，工业、消费和外贸的增长变化预期基本不变，均呈现了基础效应下的前高后低态势。近期各次预期保持稳定，表明市场对当前经济运行态势已基本形成共识——真实回升仍弱！从投资和消费的预期变动上看，需求水平并无大的回升，表明笔者一直预期的楼市泡沫对中国经济压制作用，或正对预期产生潜移默化影响。整体看，疫苗逐渐普及并没有影响市场对中国经济的预期，对中国经济未来12月内陷入衰退的概率，9名经济学家给出了12.0%的概率，与上期比，忧虑情绪再略有上行，表明悲观情绪仍部分存在，乐观情绪再有所缓和。

从CPI和PPI的预期变动看，近期物价的波动并没有影响市场整体的平稳预期，但CPI和PPI的整体预期水平都比上期略有提高。笔者一直认为，尽管短期价格高涨，但经济低迷时期通胀不会持续，价格管理主要应着眼于“防通缩”，未来通胀的回落或再超市场预期。对于货币政策，本次POLL市场预期仍保持为宽松状态后撤继续，广义货币增长各期市场预期值保持不变；市场预期利率体系已进入平衡区，本次预期利率水准没有变动；降息和降准的预期仍无。

综合来看，中国经济运行的平稳格局不变，经济增长的内生增长动力仍偏弱。笔者一直认为，楼市泡沫不破，中国经济转型和走出底部状态就难；“直达实体”的货币政策使得稳健货币政策基调下，金融领域的“宽信用”仍有望得到发展，货币边际收紧和宽信用发展将同步呈现。经济平稳期、市场观察期下，市场预期变化较大，市场波动增加，但整体平稳偏暖态势不变。货币市场流动性在宽信用发展和中性趋紧政策双重影响下，趋势平稳，债市或现横盘窄幅震荡态势。