随着春节和月末资金需求高峰的结束,短期市场利率呈现持续下降的态势。中长期利率则在资金需求上升和流动性收紧预期的作用下,保持稳定。截至3月3日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期利率分别报收于1.471%、1.89%、2.107%、2.654%、2.794%、2.898%、3.002%,较2月24日下降4.1、22.4、26.1、7.3、4.9、0.4、0.5个基点。1年期利率报收于3.103%,较2月24日上升0.9个基点。
春节之后,央行公开市场业务(OMO)操作力度明显减弱。本周央行共计有700亿元的逆回购到期。本周前三个工作日央行累计开展300亿元的7天期逆回购,每日都实现等额对冲,预计本周公开市场业务对国内流动性的影响有限。
短期来看,下周将会进入缴税、缴款集中期,市场的流动性将会进入阶段性偏紧的局面。目前短期市场利率处于极低水平,因此下周国内短期市场利率有望小幅回升。中长期来看,国内股市和商品市场存在投资过热的现象,加之国内经济逐步摆脱疫情的影响,因此市场对于后市央行收紧流动性的预期升温。事实上,从近期央行公开市场业务和中期借贷便利的操作也可以看出,央行的货币政策呈现偏紧的态势。在这种情况下,我们认为中长期市场利率稳中有升的概率较大。