事件

2月28日，国家统计局公布数据，2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，低于上月0.7个百分点。

2月非制造业商务活动指数为51.4%，较上月回落1.0个百分点。

点评

中、小制造企业受春节因素影响明显。由于今年春节假期在2月中旬，当月制造业PMI指数再度小幅下降。2月制造业从业人员指数仅为48.1%，较1月下降0.3个百分点，春节假期对制造业生产活动有所延缓。但自去年3月起，制造业PMI持续维持在荣枯线以上，制造业整体仍处在景气区间。

着眼不同规模企业表现，中、小企业经营受春节因素影响较为明显。一方面2月大型企业PMI指数为52.2%，环比上升0.1个百分点，在“就地过年”倡议的影响下，大型制造企业经营状况平稳。另一方面，2月中、小型企业PMI指数为49.6%和48.3%，环比分别回落1.8和1.1个百分点，均低于荣枯线，中、小型企业受春节假日影响较为明显。

制造业供需活动均有放缓。生产方面，2月制造业生产指数为51.9%，国内企业生产活动维持活跃。从细分指标看，2月制造业原材料库存指数为47.7%，指数表现创去年7月以来新低，月内制造企业原材料库存量有所降低。究其原因，除春节因素影响外，国际大宗商品价格上行或也对制造企业的补库意愿有所影响，2月制造业主要原材料购进价格指数为66.7%，远高于近5年同期水平。

需求方面，2月制造业新订单指数为51.5%，较上月下降0.8个百分点，春节因素是国内订单受限的重要原因。但值得注意的是，2月医药、通用设备、电气机械器材等行业新订单指数持续高于55%，新兴产业的需求仍维持在较高景气区间。

着眼外需，2月制造业新出口订单指数为48.8%，较上月回落1.2个百分点至荣枯线以下，春节期间企业生产、采购活动放缓，外贸业务也有所减少。从市场预期看，当前国内外疫苗接种工作持续推进，海内外需求有望趋势性回升，2月出口企业生产经营活动预期指数为60.8%，位于高景气区间，制造业出口企业对近期外贸形势仍保持乐观。

风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。