国家统计局数据显示，2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上。多家券商表示，当月PMI受春节扰动大，制造业景气并未真正弱化。

①中金公司：春节效应扰动是PMI环比下降的主因

中金公司指出，2018年具有类似的春节季节效应，2018年1月至3月制造业PMI分别为51.3%、50.3%、51.5%。而2021年1月和2月制造业PMI分别为51.3%、50.6%，2月PMI放缓程度好于2018年同期。我们预计随着3月企业复工，制造业PMI也会迎来类似2018年3月的反弹。这一点也能从生产活动经营预期的走高中得到印证。但是，新出口订单的下滑幅度较大，值得后续密切关注。

②华泰证券：2月PMI为50.6%回落0.7个百分点受春节扰动大

华泰证券指出，2月官方制造业PMI为50.6%，回落0.7个百分点，但已连续12个月维持在扩张区间。当月PMI受春节扰动大，而产需结构、被动去库、预期指数等表现向好，说明制造业景气并未真正弱化，节后数据改善的概率高，高频显示生产旺季提前。制造业出厂价格开始向上收敛，成本转嫁在逐步体现。服务业和建筑业也是春节淡季，但房屋建筑业景气骤降，地产投资保持谨慎。向前看，外需提振、内生动力增强、政策不急转弯，复苏与再通胀仍是宏观底色。主要风险在于新冠病毒变异、大宗涨价过快反噬实体导致滞胀、3月底国内信贷延期政策到期、通胀超预期引发政策收紧等。

③招商证券：多因素导致PMI低于预期

招商证券认为，2月制造业PMI有几方面限制因素的叠加。第一，供、需两端扩张继续放缓，主因节假和局部疫情。而产成品库存和原材料库存都在加速去化，故应非周期性影响。第二，新出口订单跌至枯荣线下，为受限于全球贸易扩张动能的失速。第三，中小企业情况恶化，影响到企业用工，从业人员降幅扩大。第四，价格指数维持高位。第五，非制造业商务活动指数降至51.4%，除去年的异常值29.6%之外，为金融危机后的新低，体现出局部疫情和“就地过年”对服务业的持续影响。