美股当前存在泡沫，但不是最极端的时候。美股结构性的风险要大于整体的风险，美股中占比较高的成长股面临着过于乐观的风险，价值板块还有机会。

可能导致当前美股泡沫破裂的最主要原因是流动性收缩。当前的通胀回升并不是股票市场的重要利空因素，实际利率回升才是。

对于国内市场，政策上保持了相当的独立性，整体受外部波动的影响较小。

高估值压力将大于低估值，消费行业压力将大于成长周期。

风险提示：美国疫情反复；美联储紧缩超预期；美国财政紧缩超预期