事件:1月31日,国家统计局发布:1月中国制造业PMI为51.3%,前值51.9%;非制造业商务活动指数52.4%,前值55.7%。

点评:

1月制造业PMI增幅稍有回落,主要是入冬后局部疫情冲击和春节临近的影响。第一,供、需两端扩张放缓。出口订单增幅回落,但考虑到海外PMI维持景气、地产周期上行,未来仍有支撑;进口跌至枯荣线下,为汇率和价格因素影响。第二,产成品库存的降幅明显收窄,除需求侧因素之外,也反映了局部疫情对配送交付的影响。第三,服务业PMI受疫情冲击的影响明显,新订单降至枯荣线下,从业人员降幅扩大。建筑业PMI维持景气,但新订单增幅也有回落。

一、制造业PMI指数及其分项指数:

1.供、需两端扩张放缓:1月制造业PMI生产指数53.5%(前值54.2%),新订单指数52.3%(前值53.6%)。从业人员指数降幅扩大至48.4%(前值49.6%),供货商配送时间下降至48.8%(前值49.9%),反映了局部疫情冲击对生产用工和原材料交货时间的影响。

2.出口订单增速回落,进口跌至枯荣线下:新出口订单50.2%(前值51.3%),连续五个月保持扩张,但有小幅失速。考虑到本月美国PMI扩张增至59.1%(前值57.1%),欧元区54.7%(55.2%),海外生产恢复,地产周期上行,出口仍有一定支撑。进口跌至枯荣线下,为49.8%(前值50.4%)。汇率和价格等因素影响了进口景气,1月份布伦特原油升至55美元/桶左右,BCI运费指数也有剧烈波动。

3.产成品库存降幅明显收窄:产成品库存49%(前值46.2%),原材料库存49%(前值48.6%),采购量52%(前值53.2%)。除需求扩张放缓的原因以外,产成品库存去化的大幅减速也体现了入冬后局部疫情对配送和交付的影响。价格方面,出厂价格指数和原材料购进价格分别为57.2%(前值58.9%)和67.1%(前值68%)。

4.小企业仍然承压:大中型企业保持景气,分别为52.1%(前值52.7%)和51.4%(前值52.7%),小型企业降幅收窄,但仍在枯荣线下,为49.4%(前值48.8%)。

二、非制造业PMI指数受到冲击影响

1.建筑业PMI维持景气:建筑业PMI为60%(前值60.7%),其中新订单增幅回落至51.2%(前值55.8%)。

2.服务业PMI有明显影响:服务业PMI为51.1%(前值54.8%),其中新订单、从业人员和业务活动预期都受到明显影响,新订单降至48.3%(前值51.2%),从业人员降至46.9%(前值48%),业务活动预期增幅放缓至55.3%(前值60.1%)。