评论：按照彭博最新的宏观中长期前景POLL（1月18日-1月25日，63家机构有效回复），市场对中国经济前景预期进一步趋暖：冬春际疫情的零星案例，虽对正常的经济和社会生活带来了影响，但由于应对措施已成形，并且社会有高度一致的预期，疫情防控措施对经济影响比较有限，经济运行整体上仍表现为稳中趋升态势。市场对中国经济中长期前景将趋平稳的预期仍然不变，短期的高增长主要是基数效应的结果，下半年经济增速将快速回落。货币政策稳健中性的基本预期也维持不变，“稳中偏紧”是市场最基本预期。2021年1-3季度经济增速都比先前提高，4季度保持不变，年度增速回落预期不变，表明市场整体上认为经济已渡过疫情冲击后的反弹阶段，已转平稳，2021年的高增长只是基数低而已。从分项指标看，工业、消费和外贸的增长预期基本平稳，出口仍是上半年中国经济繁荣景气的主要维持力量。随着疫苗普及开来的海外疫情冲击在下半年逐渐缓和，出口需求旺盛状态在2-4Q后或趋缓和，届时楼市泡沫对中国经济的损害作用或进一步体现。整体看，海外疫情恶化并没有影响市场对中国经济的预期，对中国经济未来12月内陷入衰退的概率，9名经济学家给出了10.0%的概率，与上期比，忧虑情绪略有上行，表明悲观情绪仍部分存在，乐观情绪有所缓和。

从CPI和PPI的预期变动看，物价的平稳预期也保持不变，通胀和通缩均不存在；PPI也将很快转正，并接近CPI。笔者一直认为，尽管短期价格高涨，但经济低迷时期通胀不会持续，价格管理主要应着眼于“防通缩”，未来通胀的回落或再超市场预期。对于货币政策，本次POLL市场预期仍为宽松状态后撤继续，广义货币增长各期市场预期值再度下降，表明市场虽然认为收紧幅度非常缓和，但还未结束，同时一个显著变化是——市场利率体系已进入平衡区；降息和降准的预期短期仍无起色。综合来看，海内外疫情不同的防控态势，改变了中国经济运行的格局：外需持续强劲为中国经济增添了新动力。“直达实体”的货币政策使得稳健货币政策基调下，金融领域的“宽信用”仍有望得到发展，货币边际收紧和宽信用发展将同步呈现。海外疫情第二波对资本市场的影响趋于弱化，美国大选尘埃落定；中国经济回暖延续和政策平稳的市场预期较为充分，前期资本市场运行表现逐渐回升在经历一段时期后，或转平稳，市场或在波动中保持平稳偏暖态势。货币市场流动性在中性趋紧政策影响下，短期波动也将增加。