2020年中国全年出口增速3.6%，成为少数出口正增长的国家，占全球的出口份额创下历史新高。2021年中国出口能否延续2020年，尤其下半年以来的高增速？2021年出口将呈现哪些新变化？这是我们研究中国出口时非常关注的两个问题。

我们认为解释2020年中国出口，需求是第一位因素，供给替代是第二位因素。份额是否回吐并非决定2021年中国出口的主要逻辑，全球需求才是核心因素。我们看好全球贸易修复，看好2021年中国出口表现。

2020年中国出口结构极端分化

疫情对全球供需冲击存在分化，大部分产品的生产和需求显著走弱，然而部分商品的生产和需求反而逆势扩张，并且强于疫情之前。这是中国2020年出口分化的根本原因。

（一）2020年中国8类最重要的出口分项表现极致分化。2020年纺织、杂项、塑料制品、机电四大分项出口表现强于疫情前；矿产品（主要是内含其中的成品油）、交通运输设备、贱金属、化工等分项出口显著弱于疫情之前。

（二）2020年出口结构背后是疫情受益和受损两大板块分化。

2020年下半年出口显著超预期的商品主要落在疫情“受益”

板块。所谓疫情“受益”是指本轮疫情冲击下部分商品及对应的行业生产反而强于疫情之前，典型有防疫物资、宅经济相关家具家电等、消费电子为代表的耐用消费品。与疫情受益相对应，疫情“受损”板块的商品需求及其生产在2020年表现显著弱于以往，典型有成品油、交通运输设备、贱金属等。

2021年出口判断逻辑及三条修复线索

2021年全球供需及贸易环境朝着常态化修复，在此过程中看好中国三大板块出口表现。

（一）2021年出口判断逻辑在于后疫情时期出口正常化修复。

具体而言，2020年出口受益的防疫物资、宅经济相关家具家电、消费电子等耐用消费品出口表现将有所收敛，而2020年受损的出口分项大概率将在2021年迎来修复。

（二）看好2021年出口的三条修复线索。一是成品油、化学制品及贱金属为代表的中上游生产资料出口修复。二是机电（以专用和通用设备为代表）、交通运输设备为代表的中游生产设备出口修复。三是鞋帽、皮革、服装等相关下游消费板块出口修复。中上游生产资料、中游生产设备及零部件出口结构较复杂，后文对这两大线索展开详细论述。

2021年出口线索之一，中上游生产资料出口修复2021年全球贸易、交运以及生产修复，成品油、化学制品、贱金属等偏中上游的生产资料出口增速将有明确修复。

（一）全球贸易和航运回温，成品油出口修复。中国矿产品出口主要是成品油。全球航运需求低迷，成品油价格下行，造成2020年成品油出口增速偏低。预计2021年全球贸易和航运复苏，亚太地区成品油需求回升，原油价格也将有上行，中国成品油出口修复，并进一步带动中国成品油出口改善。

（二）海外生产生活修复，化学制品出口回升。化学制品包含防疫化学制品与非防疫化学制品两块。2020年非防疫化学制品出口增速大幅下行，压制化工制品出口整体表现。非防疫化学制品主要是化工原料，2020年表现弱一则与处于下游的化工厂停工有关，另一方面与全球生产和生活偏弱有关。2021年下游化工厂复工，全球经济修复，非防疫化学制品将迎来确定性改善。

（三）下游制造业修复，贱金属原材料出口回升。贱金属包括钢铝等偏上游的金属原材料以及钢铁制品、铝制品、贱金属工具杂项等偏下游的贱金属制成品。2020年贱金属的大部分细项出口较弱，唯独与宅经济相关的厨卫器具出口增速逆势上行。偏上游的钢、铝原材料是贱金属的重要构成分项，2020年出口大幅萎缩，最终2020年贱金属整体出口表现较弱。2021年海外制造业与地产基建需求将有持续放量，预计未来中国贱金属出口继续修复。

2021年出口线索之二，中游生产设备及零部件修复2021年海外汽车等制造业修复，用于投入生产的零部件、生产设备出口或将显著修复。

（一）生产设备和零部件修复，带动机电出口回升。机电板块内涵较多，其中偏上游的机电生产设备（含通用设备、专用设备等）主要用于企业生产。2020年机电生产设备出口增速显著低于历史其他时期，映射2020年全球生产较弱。2021年海外生产修复，机电设备出口将回升。此外，得益于海外新能源政策，机电板块中的电气零部件出口增速或延续2020年下半年以来的韧性。

（二）海外汽车生产和需求修复，交通运输设备出口上行。交通运输设备包含航空、车辆（占比极高）、铁路、船舶四类，其中车辆设备零部件（包含于车辆分项中）主导了2020年交通运输大项的出口表现。2020年上半年全球汽车生产线停工，中国车辆设备零部件出口增速快速下滑。预计2021年全球汽车生产和需求持续放量，中国车辆零部件出口增速仍将上行。

2021年中国出口情境预测及趋势展望

全球贸易环境修复，中国出口结构因此迎来“均值回归”。对照历史不同时期，我们对2021年中国出口结构进行了不同情境假设，最终估测得到2021年中国出口增速。

(一)假设三组贸易环境，得到2021年三组预测结果。假设2021年全球贸易环境修复至过去三年的高