2016年的特朗普胜选是美国历史上最大、最具戏剧性的政治转向之一。白宫主人由建制派精英、温和左派奥巴马，换成了政治素人、疯狂右派特朗普，给美国政治带来了前所未有的混乱与分裂。
但就经济政策而言，特朗普并非一无是处。他促成了里根以来最大规模的减税，力推财政货币双宽松与去监管，虽有滋长泡沫的风险，但客观上更有助于提升美国企业活力、促进经济增长。他在任期间，2017~2019年美国年均增速达2.5%，失业率一度降至历史低点3.5%，美股年化收益率达到13%，可以说，经济和市场用数字对他投出了“赞成”票。
但贸易政策是特朗普经济政策的最大败笔。他不仅发动对华贸易摩擦，还全面升级与盟友的贸易摩擦，导致自身和贸易伙伴的出口均出现萎缩，关税成本则主要由美国进口商和消费者承担，可谓“损人不利己”。他四面出击、不讲规则、出尔反尔，给美国国家信誉和国际形象带来了难以挽回的长久伤害，共和党内部也逐渐放弃对他的支持，天下苦“川”久矣。
万众期待下，当年奥巴马的副总统拜登入主白宫。这是否意味着美国将回到过去?2021年会是2017年的镜像吗?会有哪些变与不变?对全球经济和市场会带来怎样的影响?我们将从美国最重要经济权力部门的人事安排来透视这一变化。美国经济政策，一看国会;二看央行与财政部;三看美国国家经济委员会(NEC)、贸易代表办公室(USTR)等关键职位;四是，在2021年这一非常时期，还需特别关注防疫政策。
民主党掌控国会，将先加码财政救助，后推动基建和加税法案
在美国，任何大型政策出台都要通过国会，经济政策也无例外。国会捂着美国的钱袋子，财政部的权力只在于具体管理和分配，真正的“大事”还要国会说了算。美国时间1月5日的佐治亚州选举中，民主党意外获得两个参议员席位，参议院格局由选举前的52:48变为50:50。在参议院平票情况下，副总统可投出关键一票决定方向，因此民主党实际上同时控制了白宫和参、众两院，自2010年以来首次实现“蓝营横扫”格局。
美国很多法案都需众议院过半数、参议院超过60票才能通过，仅预算相关的法案有机会以预算调解(budgetreconciliation)程序通过，即参议院过半数即可，从而给予了民主党通过大型财政法案的契机。但需要注意的是，首先，每年税收、支出和债务上限方面分别最多有一次机会使用预算调解程序，且过程极度繁琐冗长，条件又极为严苛，因此历史上实际每年最多有一个法案以该程序通过。其次，由于民主党在参议院只是将与共和党打平，其内部必须铁板一块、齐心合力、一票不失，才有希望通过一部共和党集体反对的法案，但实际上民主党内部在诸多问题上也有分歧。2022年国会将迎来中期选举，届时局势又有变数，因此民主党必将抓住未来两年内“蓝营横扫”的宝贵时间窗口，争取推出实质性的财政法案。就目前来看，未来两年最可能通过的财政法案集中在以下三方面。
财政救助方面，拜登团队已提出1.9万亿美元的新一轮救助法案，主要包括对居民进一步的现金派发、更大规模的抗疫支持资金、州与地方政府救助等。由于美国疫情严峻、经济再度下滑，因此此次民主党有望凝聚共识、争取部分共和党支持，以正常程序即参议院60票以上通过财政救助。但由于共和党和少数民主党(以西弗吉尼亚州民主党参议员曼钦Manchin为代表)都反对超大规模救助，预计实际通过的规模可能在1万亿美元附近，约占GDP的5%。与特朗普时期的救助法案相比，民主党主导的方案在疫情防护、检测及疫苗接种方面的资金都更充足，对于居民和地方政府的救助也更慷慨，有助于疫情缓解和经济恢复。
支出方面，拜登团队曾提出1万亿至2万亿美元的基建法案，其中道路、桥梁、5G通信等基建项目在共和党中也不乏支持者，但其中的“绿色基建”部分难以达成共识。如果前期财政救助法案能以正常程序通过，则2021年民主党将有“额度”利用预算调解程序通过基建法案，但由于民主党在参议院的优势非常微弱，即使基建法案能够达成，总规模也很难超过1万亿美元。
税收方面，市场机构普遍担心民主党会逆转特朗普时期的减税政策。但由于美国深陷疫情泥潭之中，经济刚刚爬出谷底、喘息未定，预计2021年内民主党投鼠忌器，将暂缓考虑加税，但明年可能再次将其提上日程。届时2017年减税法案中的富人减税部分可能被逆转，即52万美元以上年收入的个人(或62万美元以上年收入的家庭)所得税率将由当前的37%恢复至39.6%，公司税也面临上调风险。由于加税在政治上不受欢迎，预计加税总幅度将远小于拜登竞选期间所提议的3万亿美元。
除财政法案外，民主党的重要政纲还包括扩大医保覆盖面、提高最低工资、加强环保及科技企业监管等，但两党在这些议题上分歧巨大，预计民主党难以取得实质性进展。
财政部与央行配合将更加亲密无间，财政货币协同宽松局面持续
特朗普时期，姆努钦(Mnuchin)与鲍威尔(Powell)分掌美财政部与美联储，姆努钦长袖善舞、灵活务实，鲍威尔则大体继承伯南克和耶伦时期的宽松路径。2020年疫情期间，财政部发债4万亿美元，美联储扩表3万亿美元，其中在二级市场购买美国国债2.4万亿美元，
