股债均冲高回落，资金恐难再宽松。石家庄疫情爆发使得资金面的宽松得以延续。但从边际上看，石家庄疫情的上升势头明显放缓，拐点或在本周出现，叠加上周央行MLF缩量续作、多次“地量”逆回购等均暗示央行进一步宽松的可能性在降低。

上周股债均出现了明显的冲高回落，沪深300指数累计下跌0.68%，10年期国债收益率小幅上升0.52BP。

抱团资金有所转向，顺周期或成新宠。“抱团股”上周明显回调。随着资金面逐渐收紧，“抱团股”短期可能将进一步被打压。

而顺周期板块则因为疫情的平息以及海外疫苗的进展而具有相对优势。

全球疫苗接种加速，助力全球经济复苏。上周全球疫情有所收敛，或因各国陆续接种疫苗所致。当前全球共有16种新冠疫苗进入了III期临床试验阶段，6种疫苗已紧急获批。截止2021年1月14日，共46个国家开始接种新冠疫苗，全球新冠疫苗接种率为0.46%，其中英、美、加、中分别为4.94%、3.37%、1.11%和0.69%。随着疫苗的推广和大规模接种，全球经济复苏进度加快，制造业逐步修复，美、欧、英、法、德等地12月制造业PMI指数均站上景气区间。

短期内需警惕市场回调风险。如果疫情得以快速控制，短期需要留意短端利率抬升对股债的风险；以中期维度观察，疫情仍是中短期资本市场的胜负手，如果疫苗进展顺利，沪深300指数在未来一两个月仍能保持上涨趋势。