宏观观市

1月11日,国家统计局公布数据，2020年12月，全国居民消费价格指数同比上涨0.2%；环比上涨0.7%。在猪肉供给改善及去年同期高基数的共同影响下，CPI上行趋势放缓。尽管12月食品项价格同比再度上涨0.2%，但畜肉仅影响CPI上行0.04个百分点，鲜菜、鲜果是短期食品项价格上行的主要动力。预计在节假日临近及北方低温天气持续的影响下，年初食品价格有望受到需求端提振而持续回升。

当月七大分项价格环比三涨两平两降，消费需求温和回升。据高频数据显示，12月前三周乘联会乘用车零售销量同比增速为33%，当前国内乘用车销售良好复苏，带动交通和通信价格环比上行0.9%。12月工业生产者出厂价格表现平稳，同比下降0.4%，降幅再度收窄1.1个百分点，需求、成本端共同支撑月内PPI数据改善。

究其原因，一方面国内需求持续回暖，带动工业品价格上行；而另一方面，月内国际大宗商品价格延续上涨，工业生产成本压力或传导至产品端。预计2021年一季度，工业生产购进价格将延续上行。首先，后疫情时代海外经济体补库开启，直接提振原材料需求；其次，部分生产国疫情影响尚未消退，产能缺位引发部分商品阶段性的供给收缩；此外，在“弱美元”的大背景下，以美元定价的大宗商品，易迎来上行周期。后续PPI数据观测需考虑汇率及原油价格变动。

重点宏观动态

【宏观动态】2021第十一届中国钢铁物流合作论坛于近日召开。多位与会钢铁行业专家表示，“十四五”期间国内钢铁新增消费量预计在1.5亿吨到2亿吨。2021年国内钢铁行业发展机遇大于风险。（wind）

【宏观动态】财政部部长刘昆近日表示，我国将兼顾稳增长和防风险需要，合理确定赤字率和地方政府专项债券规模，保持宏观杠杆率基本稳定。专家预计，今年新增地方专项债券规模会较去年有所下降，但还会保持在3万亿元的规模。（wind）

风险提示：疫情变化，货币政策变化，债务风险等。