事件：

12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话。会议总结了2020年经济工作，分析了当前经济形势，并部署了2021年经济工作。

点评：

明年是全球经济大概率走出疫情阴霾，实现全面重启的一年，也是我国十四五开局之年，做好经济工作部署，确保社会经济平稳运行，实现经济与政策向常态化回归具有重要意义。

会议首先充分肯定了我国在2020年和十三五期间取得的主要成绩，三大攻坚战取得决定性成就，全面建成小康社会胜利在望，中华民族伟大复兴向前迈出了新的一大步。针对目前的国内外形势，会议指出疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固，明年世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。明年在疫苗的助力下，海外疫情大概率迎来拐点，全球经济环境回暖，但中美关系难言改善，拜登政策主张同样强调对中国维持强硬态度。面临美国的打压，我国深化推进改革开放，练好内功的必要性和紧迫性进一步提升。

会议继续强调明年要扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，努力保持经济运行在合理区间。会议指出，明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。保持连续性、不急转弯的说法有助于打消市场对于明年调控政策过快收紧的担忧，对经济恢复提供必要支持力度的要求意味着总体政策基调依然偏向宽松。但会议同时提出保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，这显示今年宏观杠杆率快速提升的趋势必须遏制，说明调控政策边际上从强刺激向中性常态化回归的大方向不会改变，只是过程上会比较温和，以避免对经济复苏形势带来扰动。

在财政政策上，会议强调积极的财政政策要提质增效、更可持续。虽然同样是“积极”

的定调，但相对于7月政治局会议上“财政政策要更加积极有为、注重实效”的提法，本次会议的“积极”在程度上明显有所下降，预计明年政府新增债务规模大概率会较今年收窄。

同时，会议提出保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，显示明年财政支出力度也大概率有所减弱，同时在财政支出的不同领域之间会呈现结构性的有保有压，如在促进科技创新方面预计会加大财政支出力度，而党政机关则要坚持过紧日子。

在货币政策上，会议强调稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。中央已经多次强调不会“大水漫灌”，明年货币政策的宽松力度将较今年减弱，政策更强调为经济重点领域提供支持，精准滴灌，预计央行在保持流动性合理充裕的基础上，会更多以结构性和直达性货币政策工具为主，促进金融高效支持实体经济结构调整。

会议继续强调加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提出要紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，同时注重需求侧管理，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。新发展格局的两大关键就是优化供给和扩大需求，值得注意的是，本次中央经济工作会议提出的“需求侧管理”与12月11日政治局会议上提出的“需求侧改革”在措辞上略有不同，我们认为“管理”相较于“改革”在程度上更加温和，可能意味着明年供给侧仍是政策的主要着力点，政策着重在促进科技创新和加快经济结构调整，需求侧以稳为主。

会议提出了八项明年的重点工作。其中，会议将“强化国家战略科技力量”列为下一年的首要任务，凸显了科技发展的重要性，与十四五规划建议稿中提出的“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑”相呼应。同时，本次会议还提出“科技自立自强是促进发展大局的根本支撑”，“把国家发展建立在更加安全、更为可靠的基础之上”。中央层面将科技发展与国家安全紧密关联，结合我国已将“关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列”列入2035年的远景目标，意味着以提升科技创新实力作为政府的核心工作，将大概率贯穿整个十四五甚至更长时期。从本次会议提出的强化科技力量的措施来看，也与十四五规划建议稿相对应，着重从国家、体制机制、企业、人才四个大方向发力。而重点工作第二点“增强产业链供应链自主可控能力”也与我国提升科技实力高度相关，如提出实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题等，这充分体现了政策面对科技创新的重视。

在第三点“坚持扩大内需这个战略基点”中，会议提出优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕，而会议在宏观政策部分也提出要在调节收入分配上主动作为，这意味着中央高度重视贫富分化问题，未来可能会在税收等方面采取措施，对收入分配进行结构性调节。此外，会议在提出多项举措扩大消费的同时，也强调要增强投资增长后劲，继续发挥关键作用。这显示，不能将经济结构