研究结论

2020年12月11日，中央政治局召开会议分析研究2021年经济工作，会议主要部署了三方面的工作，一是分析研究2021年经济工作，二是2021年党风廉政建设和反腐败工作，三是审议《中国共产党地方组织选举工作条例》。

历来的12月政治局会议和接下来的中央经济会议都非常重要，将为来年定下经济基调，本次政治局会议有两个新提法，分别是“需求侧改革”和“强化反垄断和防止资本无序扩张”。

“需求侧改革”系首次在政治局会议这样的高规格会议中提出。相比供给侧改革以去产能、去杠杆、去库存的“减法”为主，需求侧改革更多是做加法，尤其是在投资和消费的领域，相比供给侧改革更有利于宏观经济稳增长。消费方面，结合十四五规划的建议，或将包括：（1）培育新型消费，如无接触交易，线上线下消费的融合；（2）增加公共消费，如支持新能源公交车推广应用；（3）加强传统消费，如推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，完善节假日制度；（4）鼓励绿色消费；（5）相关的制度配套保障，包括强化消费者权益保护。投资领域，一方面基础设施、市政工程、农业农村、公共安全、生态环保等领域短板还在补齐过程中，近期财政部原部长楼继伟在“新格局下政府债可持续发展研讨会”中也提到未来要提高一般债占比，降低专项债占比来满足这方面的资金需求，另一方面还有推动企业设备更新和技术改造，扩大战略性新兴产业投资、推动城乡区域协调发展的重大项目，等等。

需求侧改革也依赖收入的改善，包括居民的收入和企业的营收：（1）要素市场化改革持续推进：今年4月发布了《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，目标是使得经济主体凭借更多要素分享增长的红利，从而在优化要素配置的同时提高收入；（2）扩大中等收入群体规模：11月刘鹤在人民日报上撰文《扩大中等收入群体努力使居民收入增长快于经济增长》，指出“中等收入群体的扩大对于形成强大国内市场、拉动结构升级具有基础作用”；（3）坚持房地产调控：本次政治局会议再次强调“促进房地产市场平稳健康发展”，虽然没有提到“房住不炒”，但地产调控的方向不会改变。房地产存在对消费的挤出，拉大贫富差距，不利于构建强大的国内市场。

在《反垄断法》颁布12年之后，政治局会议层面上首次出现了关于“强化反垄断”的论述。从11月6日至12月11日这短短一个多月的时间内，监管层关于反垄断的动作频繁。随着互联网的兴起，互联网领域的垄断逐步加剧，部分大型互联网企业利用数据和资本的优势，迅速扩张业务范围，对中小企业和居民就业产生了负面影响，因此从近期监管动态（约谈互联网平台、出台《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》、召开部分省份反垄断工作座谈会等）来看，互联网平台是此次反垄断主要针对的对象。强化反垄断意味着平台不能一味追求商业利益最大化。同时，对于这些新业态，监管的天平正在进一步从效率向公平倾斜，资本不能无序扩张，要为中小企业、居民等等议价能力相对较弱的部门留出空间。

风险提示

政策落地不及预期；

海外疫情继续发酵，影响国内经济复苏进度。