一周扫描：

海外：美初请失业金人数激增，欧央行加大刺激力度。美国12月5日当周初请失业金人数为85.3万人，创近3个月新高。美国财长姆努钦向众议院议长佩洛西提出了规模9160亿美元的新刺激计划。欧央行公布利率决议，将紧急抗疫购债计划（PEPP）规模增加5000亿欧元，期限延长至2022年3月底。日本政府将制定新的经济刺激方案，总规模为7080亿美元。

经济：需求稳中有升。12月前10天35城地产销量增速上行至13%，其中各线级城市销量增速均有所回升。11月中汽协、乘联会乘用车销量同比增速分别为11.7%、8%，较10月一升一平。12月前6天乘联会乘用车批发、零售销量增速分别为7%、26%，较11月一降一升。上周全国高炉开工率略回落至66.6%，但高于19年同期水平。样本钢厂钢材产量增速小幅下行至0.9%，指向生产略有回落。

物价：通胀走势背离。11月CPI环比下降0.6%，同比回落至-0.5%，预计12月CPI同比跌幅收窄至-0.1%。12月以来国际油价明显回升，国内煤价上行、钢价平稳，预计12月PPI同比降幅继续收窄至-1.0%。CPI和PPI走势的分化，反映货币流向地产基建领域，而居民收入受到疫情影响，增速明显走弱，消费能力受到限制，而预计后续PPI同比将进入持续回升通道。

流动性：稳杠杆防风险。上周货币利率上行，R001均值上行28bp至1.29%，R007均值上行2bp至2.28%。央行公开市场净回笼资金3500亿元。上周美元指数上涨，人民币兑美元汇率基本稳定。11日政治局召开会议，首次提到“抓好各种存量风险化解和增量风险防范”，我们认为，预计明年监管力度仍趋紧，政策重心将转向稳杠杆和防风险。

政策：注重需求侧改革。近日中央政治局会议召开，提出要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革。近期国务院常务会议召开，部署促进人身保险扩面提质稳健发展的措施，提出对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%。近期银保监会主席郭树清指出，一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营，要关注新型“大而不能倒”风险。