第一，12月政治局会议和中央经济工作会议都很重要。每年12月有两个重要会议，先开政治局会议，后开中央经济工作会议，会期相距一周左右。都涉及经济工作，但侧重点不同。政治局会议更加务虚一些，主要是定原则和把方向，中央经济工作会议更加务实一些，会提很多具体的思路。这次政治局会议有不少新提法，值得关注。当然，这次会议没有提到的内容，也不代表就不重要，可能会在稍后的中央经济工作会议上提到。还需持续关注。

第二，中央对今年经济工作高度满意，但也强调仍存在诸多不确定性。“交出了一份人民满意、世界瞩目的答卷”。确实，今年中国经济绝对是领秀全球，前三季度GDP累计增长0.7%，提前锁定正增长，四季度当季如果达到6%，全年增速就可以达到2.2%。实际上，考虑到中国经济超预期表现还在延续，我们测算10月当月GDP增速已经达到6.8%，若四季度维持这一速度，全年增速将达到2.4%。居安思危，中央也强调，疫情和外部环境仍存在诸多不确定性，要强化机遇意识、风险意识。

第三，首次提出“需求侧改革”。“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革”。

从前一个阶段的供给侧改革为主，到新阶段的供给侧改革和需求侧改革并举。这可以看作“坚持系统观念”（十四五规划建议中首次提出，本次会议也有强调）的具体体现，毕竟，供给和需求属于一个系统。按照十四五规划建议，需求侧改革的具体措施，包括打破行业垄断和地方保护、破除妨碍生产要素市场化配置和商品服务流通的体制机制障碍、降低全社会交易成本等。

第四，重提“保持经济运行在合理区间”。这一提法看似平平无奇，实则意味深长。

这是该提法时隔一年后重新出现，上次出现还是在疫情爆发前。一来，这表明中央确认了目前经济已回到合理区间，只有已经在合理区间，才谈得上继续保持；二来，既然已经回到合理区间，那么政策的正常化就是题中之义了。具体的货币政策和财政政策基调，将在稍后的中央经济工作会议上确定。

第五，提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”。很重要的表态。11月初，蚂蚁科技被监管部门暂缓上市。11月中旬，市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。近期，互联网巨头们纷纷进军生鲜社区团购，“互联网巨头借助资本之力夺走卖菜小商贩的生计”引发社会热议。人民日报发表评论，提醒巨头们“别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量”。把这些事情连起来看，强化反垄断和防止资本无序扩张已经山雨欲来，预计后续将出台相应的监管措施。

第六，提出“要抓好各种存量风险化解和增量风险防范”。不算新提法，过去几年监管部门多次强调。当前需要防范的风险包括：1、信用债违约风险，永煤债券违约事件余波未了，四季度债券集中到期压力较大，偿付仍然存在较大的不确定性；2、融资性信保风险，银保监会近日通报融资性信保领域案件和风险，提出稳妥化解存量风险、积极防范增量风险、坚决遏制案件风险等对策；3、信托业风险，央行《中国金融稳定报告2020》设专题讨论了信托业风险，针对部分信托公司偏离信托本源、合规意识淡薄、风险管控不足等问题，提出持续加强风险监测、健全风险处置机制等对策；4、中美经贸风险，等。

风险提示：全球政治经济不确定性加大、中国政策收紧过快等。