事件

12月7日，海关总署网站信息显示，按美元计价，前11个月，我国进出口总值4.17万亿美元，增长0.6%（同比；下同）。其中，出口2.31万亿美元，增长2.5%；进口1.86万亿美元，下降1.6%；贸易顺差4599.2亿美元，增加23%。

单月数据方面，11月份我国外贸进出口4607.2亿美元，增长13.6%。其中，出口2680.7亿美元，增长21.1%；进口1926.5亿美元，增长4.5%；贸易顺差754.2亿美元，增加102.9%，前值584.4亿美元。

点评

11月出口数据延续改善。当前我国出口已连续9个月实现正增长，11月出口增速环比再度加快9.7个百分点，出口数据回暖趋势明确。从出口国别看，11月我国对欧盟、美国的出口累计同比增速均为5.7%，环比分别改善2.0和4.1个百分点，其中对美出口商品同比增速明显回升，单月金额首度突破500亿美元。

新兴市场方面，11月我国对东盟商品出口的累计同比增速为5.8%，较上月再度加快0.5个百分点。东盟、欧盟、美国和日本是当前我国前四大的贸易伙伴，在我国外贸总值中所占比重分别为14.6%、13.9%、12.6%和6.9%，值得一提的是，11月中美贸易在外贸总值中占比较上月提升0.3个百分点。

从外需来看，11月的新出口订单指数为51.5%，连续3个月处于扩张区间，并创年内高点。当前尽管海外疫情仍具备不确定性，但医疗器械、防疫产品对出口的支撑仍存，前11月我国医疗器械及仪器出口金额累计同比增长42.5%。

此外，疫情下的“替代效应”也是我国出口表现较好的重要原因。前11月我国机电产品出口额同比增长4.3%，在出口总值占比达59.3%;疫情期间欧洲、北美地区主要制造国产能缺位，国内相关产品对海外需求缺口有效补充。

汽车、铜产业链需求状况良好。11月我国汽车及汽车底盘进口量达107万，创年内新高，印证四季度国内汽车产业链景气度持续回升。

大宗商品方面，6月以来，我国铜材月进口量持续高于500万吨高位，叠加当前国内铜杆开工、铜管企业订单情况良好，铜材下游需求强韧。价格方面，当前尽管美国新一轮财政刺激政策存在阻碍，但“弱美元”趋势已较明确，铜等以美元定价的大宗商品价格有望上行。

风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。