银河证券指出，11月份CPI环比下行，猪肉、蔬菜价格下跌，节日效应结束，旅游价格大幅下滑，原油价格基本平稳。消费品和服务类价格均出现下行，但除去能源和食品价格，核心CPI连续5个月保持平稳，录得0.5%，我国没有通胀忧虑。

12份翘尾影响-0.5%，预计新涨价因素在0.6%左右，CPI同比涨幅约在0.1%左右。预计2020年CPI在2.5%左右，2021年CPI预计在1.2%左右。

现阶段我们面临的主要问题是有效需求不足，这不仅是新冠疫情带来的，也是我国近年来面临的主要问题。虽然有效需求可以用政府投资来弥补，但政府面临债务杠杆的约束。在我国有效需求未恢复之前，CPI全面上行概率很小，预计在未来2-3年左右CPI可能低位运行。