中金表示，11月新增社融2.1万亿元，同比多增1363亿元，同比增速回落至13.6%(前值13.7%)。从分项看，未贴现银行承兑汇票连续数月负增长，而受中旬信用债违约事件影响，多家企业取消债券发行，11月债券净融资仅有862亿元，同比少增近2500亿元。同样，受融资类信托持续压降影响，11月信托贷款压降1387亿元，同比多减700余亿元，不过中金认为这一压降过程可控，对社融影响有限。此外，今年前11月政府债券净融资合计7.6万亿元，尚余近0.7万亿元(今年地方债再融资额度低于到期额度约0.2万亿元)，对12月社融增量形成一定支撑。预计银行放贷动力或仍较强，但12月或仍延续持平或略高于去年同期态势，明年年初或将迎来信贷开门红;而社融增速或已见顶，在2021年或将逐步回落。
