海外消费复苏快于工业生产，产需缺口扩张拉动中国出口。疫苗上市初期产能受限，短期供给替代优势维持，新一轮全球补库周期有望开启。预计2021年中国出口增长将达8%以上，疫后经济修复是支撑贸易增速中枢的核心动能。美私人部门储蓄率高位，边际消费倾向修复催生补库动力。