贸易帐自6月以来首次出现改善

出口复苏加速而进口增速略有减缓

商品和服务贸易均对贸易赤字改善有所贡献

新看点。11月4日,美国商务部公布数据显示9月美国贸易帐录得逆差约639亿美元,符合市场预期,较8月670亿美元的逆差有所收窄(环比减少32亿美元)。出口环比大幅增长44亿美元(8月:37亿美元),而进口环比增长12亿美元。整体贸易逆差下跌同时反映了商品贸易赤字的减少和服务贸易顺差的增加。这表明,在全球经济持续复苏的大背景下,出口反弹速度终于开始比进口快,但最近欧洲新冠疫情迅速恶化,或会对四季度出口能否保持复苏势头带来不确定性。

9月份出口复苏再次加速。虽然持续复苏是一个积极的迹象,但出口仍比2月份疫情前的水平低16%。商品出口增长37亿美元,仍比疫情前低11.3%。食品出口进一步增长了16亿美元,这主要反映了大豆出口13.8亿美元的大幅增长,得益于中国的大量采购。事实上,仅大豆一项,在过去两个月出现了罕见的11.7亿美元的月平均增长。此外,包括汽车、零部件和发动机在内的所有其他主要商品类别9月均出现增长,尽管乘用车有所下降。资本品出口环比增长14亿美元,9月民用飞机出口较上月(环比增长2,100万美元)略有回升,但在全球航空旅行需求疲软的情况下仍处于高度低迷状态。与此同时,服务业出口环比增长了7亿美元,但仍比疫情前的峰值低27.4%。好消息是,9月服务业的所有主要分项都实现了环比增长,其中旅游业的贡献最大。

进口复苏缓慢。9月商品进口小幅增长6亿美元,为解封以来连续第五个月增长。汽车、零部件和发动机大幅增长32亿美元,其中乘用车增长24亿美元,鉴于消费需求飙升和国内生产低迷,这在很大程度上是符合预期的。9月资本品进口增长了8亿美元,其中作为波音民用飞机组装的一部分的民用飞机发动机(-2亿美元)和零部件(-3,700万美元)继续下滑,与去年同期(年初至今)相比分别下降了49亿美元和83亿美元。与此同时,9月消费品(-21亿美元)和工业用品及材料(-13亿美元)进口均出现下降,后者的原因是原油进口量下降了4亿美元。服务类进口则增长了6亿美元,各主要分项均有所增长,其中出境旅游引领反弹。

我们的观点:最新贸易数据积极的一面是美国进出口都延续了近期的改善趋势,四季度前贸易逆差出现收窄意味着第四季度净出口对GDP的拖累可能至少不会像三季度那么严重。然而,相对不寻常的巨额大豆采购导致了商品出口被严重拔高,而新冠疫情在欧洲的持续恶化可能会抑制未来几个月的海外需求。总统和参议院选举的最新消息显示,短期内推出新一轮大规模财政刺激计划的前景已经较为黯淡。