报告摘要：

本周进行的美国大选一波三折。随着威斯康星、密歇根、佐治亚与宾夕法尼亚州相继由红翻蓝，拜登优势稳固。我们认为目前的形势下大选结果尚不能断定拜登胜选，但特朗普团队翻盘的几率较小。目前并无证据表明民主党在选票上作弊。且历史经验表明，绝大多数重新计票都不会改变最初结果。两院方面，民主党大概率守住众议院；共和党大概率能守住参议院。

在拜登总统+民主党控制众议院+共和党控制参议院的组合下，美国财政刺激的力度会比特朗普政府更大，通胀预期有望抬升，所以美元指数将维持下行趋势，贵金属仍有上涨动力。民主党对新能源的支持态度将不利于原油等传统能源。大选结果的不确定性消除后，财政刺激的预期将支撑美国股市，但“蓝潮”的破灭也意味着股市上行空间有限。人民币有望继续维持升值趋势，中美关系的缓和及外资的流入都将有利于A股市场。

周五美国劳工部公布10月非农就业数据。10月非农就业人口增加63.8万人，预期60万人，前值上修至67.2万人。失业率大幅下降，由9月的7.9%下降至6.9%，市场预期7.7%。美国10月就业数据表现强劲，表明近期疫情的加重尚未对就业市场产生严重冲击，各行业仍在复苏之中。“永久性失业率”也出现了下降但幅度极小，表明经济衰退给就业市场带来的内生压力仍然较大。美国第三波疫情及大选结果的不确定性将引发一定程度的社会动乱，也将加速疫情蔓延、阻碍经济复苏。欧元区经济受疫情影响较重，9月消费数据明显下滑，10月、11月欧洲封锁力度更强，经济受到的影响将会更大。这将促使各国推出更大规模的财政刺激计划。

美联储周四公布利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%不变，QE速度不变，符合市场预期。美联储表示在未来几个月内将至少按照当前速度进行资产购买。如果说9月会议态度表明美联储短期不再“继续宽松”，那么本次会议中美联储则表明“不会收紧”。预计美联储货币政策在较长时间内不会有明显变化。英国央行增加QE规模，货币政策将长期维持宽松，未来仍有较大概率实行负利率政策。

本周全球股市普涨，主要国债收益率下行，大宗商品大多上涨。

风险提示：美国大选结果的不确定性。