这一次特朗普虽然败选，但是“特朗普主义”仍然将在美国政府和社会留下深深的烙印。特朗普之所以可以获得这么高的支持，选民忽视他身上的种种缺陷，并非选民糊涂或者不尊重“常识”。必须认识到，支持特朗普的选民认可的是他代表的保守主义传统，而这本身就是理解美国必须知道的“常识”。
美国时间7日晚上，在经过投票结束后4天的点票统计之后，美国多家媒体公布拜登赢得至少279张选举人票，超过当选需要的270票，当选新一任美国总统。全球主要国家纷纷祝贺，拜登发布了胜选演说。但是特朗普并未认输，表示要进行重新点票和法庭诉讼。
目前点票工作仍然在进行中，拜登最终可能取得306票或者321票。在宣布胜选时，拜登已在普选中取得逾7，400万票，打破了奥巴马在2008年竞选的6950票的普选得票纪录，成为新的普选票王。然而，特朗普的普选得票超过7000万张，也超过了奥巴马的纪录。由此可见，本次大选的竞争激烈程度史上罕见。很多观点认为特朗普输得一点也不奇怪，靠“常识”就可以判断出来。我们并不认同这个观点，因为理解美国需要的“常识”远比我们想象的要多。
众所周知，美国总统的施政受到国会参议院和众议院的掣肘。虽然民主党与市场预期的一样在众议院席位竞选中取得领先，并将保住多数席位，但截止到目前的结果却是民主党的总席位有所减少，共和党的席位增加。而另一方面，市场预期的民主党赢得参议院多数席位的情景尚未出现，目前两党各自拿到48个席位，由于乔治亚州要重新选举，最终结果要到明年一月才见分晓。民主党控制参议院多数席位的难度加大，这样的结果也可能为拜登将来的施政带来阻力。
虽然我们从今年3月以来就坚定看好拜登将赢得大选，并多次分析拜登的执政纲领对于宏观经济和资本市场的影响，但是接下来拜登的施政能否顺利，市场的走势如何，都将与这次投票的结果密切相关。
我们再来重温一下拜登主要的施政纲领，从时间上可能推行的先后顺序说起。首先，在明年1月下旬拜登正式就任前，美国国会将在今年底通过规模在1-2万亿美元的财政救助方案，帮助控制疫情，恢复经济。
拜登就任后将下令全国佩戴口罩预防新冠，保证全民免费检测，并重新加入世界卫生组织WHO。值得一提的是，由于大选之后的大规模集会以及冬季来临，未来两个多月，美国的新冠确证病例仍将创出新高，可能对四季度的经济表现造成负面冲击。预计美国的疫情要到明年一季度才能得到缓解。美国三季度经济增速环比大幅反弹的情形在未来两个季度难以再现。
接下来，我们预计拜登会在明年1月重新加入《巴黎气候协定》，并且逐步推动发展清洁能源，长远目标是美国在2050年成为净零碳排放量的国家，这会有利于相关领域的投资。实际上，新能源在今年资本市场的表现明显好于传统能源。
这两项工作之后，拜登将兑现竞选承诺，全面同步推进他的经济贸易，医疗保健以及外交政策。预计最先看到的变化会体现在外交层面，拜登将以理性开放的态度，恢复和盟友的关系，将修补特朗普与盟友在贸易政策，军事安排等方面留下的裂痕。
在经济贸易方面，拜登将加大政府对经济的干预，推动智慧城市、道路与水利工程等基础设施建设，预计未来数年的投资规模在1-2万亿美元。这将有利于传统行业的投资。
拜登政府并加强对金融市场的监管，逆转特朗普一些放松监管的做法，继续对科技企业的垄断行为进行调查。在疫情逐渐受控后，新政府开始推动新的企业与个人所得税立法工作，目标是将目前企业所得税从平均21%提高到28%，企业海外利润税率将从特朗普时代的10.5%提高到21%。综合来看，金融和科技行业将受到这些政策的负面影响。
个人所得税的最高税率从37%恢复至特朗普上台前的39.6%，向年收入超过40万美元的人群加征社会保障税。年收入超过100万美元的家庭，还需缴纳与个税同等水平的长期资本利得税，这些都吸纳了学术界和民主党关于“财富税”的构思。同时会提高最低工资，目标是降低财政赤字和国家债务，缩小社会贫富差距，刺激消费。
拜登政府将推动恢复和优化《平价医保法案》，这是他在2009-2016年担任奥巴马的副手时的重要遗产，被特朗普叫停后在疫情开始后对美国家庭带来巨大的麻烦。但该法案的确存在很多弊端，许多条款需要重新设计。
特朗普政府向主要经济伙伴，包括竞争对手中国的贸易大棒，货物贸易逆差不减反增，服务贸易的优势也减少，都将为拜登政府进行修正提供了巨大的空间。拜登将中断特朗普退出世界贸易组织WTO的计划，将联合盟友和贸易伙伴修订国际贸易规则，重新构建美国主导的“跨太平洋贸易协议”TPP。这个协议是奥巴马后期遏制中国贸易发展的计划，特朗普上任后即退出。
我们认为中国在疫情控制后展现出强大制造实力和完善的供应链，短期内与其他国家的贸易合作关系得到了强化而不是削弱。尽管中长期各国将基于安全考虑重构本国产业链，部分实现他们各自的“内循环”，但中国的十四五规划和国际国内“双循环”政策，将使得未来数年各国的贸易合作关系相对特朗普时期有所恢复，各国将意识到“全球化”要比“逆全球
