在2020年，科技行业无疑是资本市场上一个炫目的主题。但是，科技行业和许多传统行业不一样，其中有许多在传统行业中不常见的规律，需要投资者多加学习。这里，就让我们来看看，投资科技行业需要注意哪些规律。

科技行业赢家通吃

首先，科技行业一个巨大特点，就是“赢家通吃”，也就是在几乎任何一个科技子行业里，做得最好的那家公司，往往会占据整个行业绝大部分市场份额和巨大的利润比例。这和许多传统行业，是完全不一样的。

以传统行业为例，一家银行做得再好，也很难统一整个银行业。即使是中国最大的银行之一工商银行，被业内送以外号“宇宙行”(意为宇宙间第一大银行)，其2019年年报显示的总资产也只不过30万亿元，占当时银行业总资产290万亿元的比例刚刚超过10%。而任何一家港口公司，经营效率哪怕再高，也很难统一全国的港口市场。

这种传统行业中“赢家不能通吃”的格局，是由很多原因导致的。这些原因在各个传统子行业中并不相同，但是其结果是一样的：行业里任何一个参与者，都无法对竞争对手形成碾压性优势。

但是，在科技行业，事情却完全不一样。当英特尔公司的电脑芯片做到了全球第一时，多生产几片芯片对这家公司来说成本为0，而运输这些芯片的成本和芯片本身的价值比起来，也可以忽略不计，竞争对手很难在它的冲击下活下来。

相对于电脑芯片，智能手机芯片行业由于发展时间相对较短，目前还呈现“群雄争霸”的格局，高通、联发科、苹果和三星公司都有自己的市场份额。但是随着行业竞争的不断深入，这种竞争格局很可能会向电脑芯片行业靠拢。

而在软件行业，这种“赢家通吃”的现象更加严重。英特尔公司好歹还有个像样的竞争对手AMD公司，而谷歌公司在英语世界里几乎做到无敌，腾讯公司的微信，则几乎垄断了中文世界的即时通信业务。

由于“赢家通吃”现象的存在，投资者在研究科技行业时，千万不能挑错投资标的。

在同一个行业里的公司，在传统行业里也许可以“排排坐吃果果”，有钱大家一起赚，投资者只要选对了行业，不论选了哪个公司，往往都能赚到钱。但是在科技行业里，经过几年的发展和竞争以后，往往只有两三家，甚至只有一家公司存活下来，获取巨量的市场份额和利润。与此同时，它们的竞争对手却会得到惨淡的下场。

硬件行业快速更新换代

对于传统行业来说，许多行业的投资逻辑，在几十年、甚至上百年里，都不会发生改变。对于投资者来说，理解这些行业也就变得非常容易：年轻时候学会的行业投资逻辑，可能人到中年，都不用做什么大的调整。

比如说，纺织与印染行业给人们提供越来越好的布料的基本逻辑，可能过50年都不会有大的变化。而铁路行业运送人员和物资的逻辑，也不会有什么变动。

但是，科技行业却完全不一样，其更新换代往往非常快速：在硬件行业里尤其如此。个人电脑和宽带网的到来颠覆了电视行业，智能手机的到来颠覆了传统的手机和电话行业，在线视频行业的崛起颠覆了传统的文件下载行业，而更快速的互联网和云计算的发展，可能会在未来颠覆现在的个人电脑行业。到那个时候，我们也许没必要在个人电脑上安装任何软件，只要通过高速互联网连上云平台就可以了。而这一切，都发生在短短十几年、甚至几年里。

其实，从原理上来说，武器行业本身就是一个非常典型的科技行业。许多我们现在所使用的科学技术，其实最早都是为了发展武器而开发的。而武器的变化，也体现出科技行业日新月异的特点：一种新型武器的产生，往往会导致旧时代的武器被彻底淘汰。

正如航空母舰的大规模应用彻底将战列舰赶出历史舞台一样，在今年的亚美尼亚和阿塞拜疆的武装冲突中，无人机的应用也对传统的陆军作战模式提出了强大挑战。从公布的视频来看，士兵所挖掘的为了躲避炮弹的战壕，在无人机的精准打击下，几乎毫无用处。而坦克和装甲车辆最薄弱的顶部装甲，恰恰成为无人机突防的方便之门。

所以，对于研究科技行业的投资者来说，一定要看到科技行业长期的变化趋势，不要觉得某一种科技，或者某一个细分行业，现在走势比较好、市场接受程度比较高，三五年以后就一定还是这样。实际上，在许多时候，对科技行业未来的发展进行判断是非常艰难的，这就更考验投资者的判断能力，以及当自己判断不准的时候，果断对投资机会说“不，我还看不懂”的职业素养。

软件行业护城河在哪里?

如果说在科技行业的硬件行业中，投资者最大的挑战是快速更新的技术，以及新技术对旧行业的彻底洗牌，那么在软件行业中，另外一个挑战，来自于模糊的行业护城河。

在传统行业中，一家公司的护城河在什么地方，往往是比较清晰，而且长时间不会变动的。比如，如果一家商场类公司有了闹市区最好的楼盘，那么它的护城河可以维持很长时间。而一家钢铁公司如果能把规模做到最大，那么别的钢铁公司就不容易抢它的生意：这个行业规模效应相当明显。这时候，无论钢铁行业是兴盛还是衰落，至少这家公司在行业里的竞争地位，在相当长的一段时间里，都不容易改变。

但是，在