经济复苏带动政府收入增速加快。9月份，一般公共预算收入同比增长4.5%，增速较8月5.3%回落。其中，税收收入增速从7%加快至8.2%，非税收入跌幅从1.4%扩大至4.9%。政府性基金收入增速从7.7%加快至13.9%。一般公共预算收入和政府性基金收入合计，9月同比增长7.8%，较8月6.2%加快。

主要税收增速加快，和近期经济复苏态势一致。9月份，增值税增速从8月3.7%小幅加快至4%，消费税增速从1.5%小幅加快至1.9%，企业所得税增速从13.6%加快至16.6%，个人所得税增速从17.5%加快至19.9%。

房地产融资政策收紧尚未给土地收入带来明显影响。9月份土地出让收入同比增长18.7%，较8月增速14.6%加快。政府支出总量保持高增长。9月份，一般公共预算支出同比下降1.1%，较8月增速8.7%大幅回落。但是政府性基金支出增速从31.4%加快至58.8%。一般公共预算收入和政府性基金收入合计，9月同比增长14.5%，低于8月16.8%，但仍然保持较快增长。

一般公共预算支出增速下滑，但交通运输支出增速大幅增长。一般公共预算支出中，城乡社区支出同比下降52.5%，节能环保支出同比下降33.1%，社会保障和就业支出同比下降10.6%，卫生健康支出同比下降4.5%，拖累当月支出增长。但交通运输支出9月同比大幅增长145%，财政支持力度加大。

政府性基金支出增速加快，受地方政府专项债发行带动。8月以来，地方政府专项债发行加速。8月和9月分别发行新增专项债券6307和4683亿元，高于去年同期3194和1240亿元。

财政赤字扩张力度加大。9月份，一般公共预算和政府性基金赤字合计17178亿元，较去年同期扩大3405亿元。3季度以来，财政赤字同比扩张力度明显加大。

4季度财政仍有较大空间。年初至今，一般公共预算和政府性基金赤字合计57,194亿元。按照预算，4季度仍有55,064亿元赤字空间，接近去年同期赤字规模的3倍。我们预计4季度政府支出增速进一步加快，给基建等政府相关投资带来支撑。