事件描述

2020年10月19日，国家统计局公布了三季度经济数据。

事件评论

经济继续回升，工业拾级而上。三季度GDP同比增速继续回升至4.9%，其中第二、第三产业增速分别回升至6.0%、4.3%。而前三季度GDP增速也由负转正至0.7%。三季度工业增加值增速逐月抬升，9月份继续上升至6.9%。其中：中观层面，各主要行业增速普遍上升，下游消费品类行业表现尤为亮眼；微观层面，传统工业产品产量增速涨多跌少，高技术产品产量增速普遍上行。

投资回落仍高，地产中流砥柱。1-9月份全国固定资产投资同比增速回升转正至0.8%，其中三季度增速高达8.8%，而9月份增速虽然小幅回落至8.7%，但依然是年内的次高点。分行业看：1-9月份制造业投资降幅收窄至-6.5%，估算9月份当月增速略回落至3.0%，仍是年内次高点；1-9月份基建投资、基础设施投资增速回升至2.4%、0.2%，估算9月份当月增速回落至4.8%、3.2%；1-9月份房地产投资增速继续上升至5.6%，当月增速稳定在11.9%。

地产销售转弱，拿地开工负增。9月份全国地产销售面积、销售额增速分别回落至7.3%、16.0%，主要源于三四线地产销售有所转弱，而9月百城房价涨幅也有所回落。9月份土地购置面积降幅有所收窄至-4.8%，但新开工面积增速下滑转负至-1.9%。虽然地产销售增速有所放缓，土地购置和新开工表现平平，但1-9月份房企到位资金增速继续上升至4.4%，意味着年底房地产投资仍有支撑。

消费继续回升，汽车拖累可选。9月份社会消费品零售总额同比增速创年内新高至3.3%，而限额以上单位消费品零售额增速也创下去年7月以来的新高至5.3%。分品类看，9月份必需消费普遍回升，粮油食品饮料烟酒类、服装鞋帽针纺织品类同比增速均明显上升，仅日用品类同比增速略有回落。9月份可选消费，汽车类高位稳定，石油及制品类降幅收窄，地产相关的家电、家具、建材类增速的改善也是涨多跌少。1-9月实物商品网上零售额同比增速高位稳定在15.3%。

就业持续改善，复苏第二阶段。三季度经济继续复苏，不仅生产持续走强，需求也再上台阶，9月份城镇调查失业率也继续下降至5.4%，接近疫情前的水平。从趋势上看，考虑到9月份社融增速再创新高，居民、企业中长贷均大幅多增，经济复苏势头有望延续。从结构上看，虽然代表公共部门的基建投资的增速略有回落，但房地产投资高位稳定，在企业盈利和居民收入双双改善的背景下，与私人部门高度相关的制造业投资和消费均延续回升态势，意味着经济复苏正进入第二阶段。

风险提示

1.中美摩擦加剧；

2.政策方向调整。