华泰证券指出，9月CPI同比1.7%，较8月回落0.7个百分点，PPI同比-2.1%，回落0.1个百分点。猪肉价格仍是拉低CPI的关键项，而非食品价格回落、核心通胀低位徘徊，反映居民部门资产负债表尚未完成修复，尤其中低收入家庭消费相对乏力。四季度因猪价下行与高基数，或拉低CPI同比至1%以下。PPI回落主要受生活资料价格走弱拖累、或系下游企业为双节降价促销，而上游生产资料价格仍延续回升趋势，预计四季度PPI随经济渐进回升。债市转机欠火候，但对调整空间不悲观，权益面临的宏观环境更有利。
