主要结论：

一、欧洲疫情二次爆发，全球复苏放缓

近期欧洲疫情出现二次爆发迹象，欧洲各国限制措施逐步出台。由于季节性因素、复工复产、开学季和庆典聚集增加，最近欧洲疫情反弹加剧。欧洲多国重新开启防控限制措施。但与春季时普遍采取全国范围内的封锁不同，目前相关限制措施只限于疫情严重地区。

美国、巴西和印度累计病例和新增病例居高不下。其中巴西北部亚马孙州政府宣布，再次关闭其首府马瑙斯市的酒吧、沙滩等场所，30天之后再根据情况决定是否开放。

从欧美疫情爆发重灾区来看，城市的周期性封锁将对潜在经济增长产生长远的负面影响。首先，虽然目前居民收入出现了边际修复的情况，但如果疫情加重，消费意愿将会进一步放缓。其次，二次疫情的爆发可能会导致劳动力市场的脆弱性蔓延到相对健康的行业，这意味着就业市场将会停滞不前，修复时间的拉长对潜在经济增长形成拖累。

第二波疫情的浪潮将更多威胁到新兴市场，高债务和外资流出对新兴经济体的韧性形成考验。最近流动性重新开始紧张，一旦美元走强，将会导致新兴市场货币大幅贬值，高收益企业债市场违约风险也有所增大；在出口承压、外资流出、外债难偿的背景下导致债务危机全面爆发，将再度冲击新兴经济体的金融市场。

未来看，全球经济在经历快速反弹后，二次疫情爆发导致复苏曲线平坦化。

目前尚不确定的是1）已感染者痊愈后免疫力将持续多久，2）无症状的传播力度有多大，3）秋冬季普通流感和新冠的交错是否会出现其他呼吸系统疾病。在全球货币政策已经处于非常宽松的背景下，各国财政政策将会加倍应对，对于欧元区部分高债务国家，例如意大利和西班牙，债务的进一步增加对其原本就脆弱的金融系统雪上加霜，也会进一步对全球经济增长产生溢出效应。我们预计，全球经济在经历过快速反弹后，复苏逐步放缓。

二、美国8月成屋销售高于前值，耐用品订单低于预期和前值美国8月成屋销售高于前值：东北部地区涨幅为主要提振。

美国8月耐用品订单月率不及预期：机械设备，计算机和电子产品以及运输订单领涨。

三、本周重点关注美国总统大选首场辩论、美国劳动力市场和物价指数财经事件：美国总统大选举行首场辩论和欧盟峰会。

财经数据：8月个人支出月率和核心PCE物价指数年率、美国9月非农、ADP就业人数和ISM制造业PMI。

风险提示：

1、疫情二次爆发，全球经济的不确定性上行；2、中美冲突进一步加剧，对全球需求和经济产生较大的影响；3、美国大选的临近，可能会加剧风险资产的波动。