华泰证券指出，8月CPI同比增长2.4%，较7月回落0.3个百分点，PPI同比-2%，回升0.4个百分点。夏季水涝扰动消退，CPI如期下行，食品价格开始成为推动CPI走低的关键因素。核心CPI、CPI非食品同比止跌，传递总需求回暖信号，但仍相对乏力，线下消费活动的恢复、消费信心的重建还需要过程。我们认为CPI不是年内货币政策敏感变量，房价等资产价格更值得关注。PPI继续回暖，继续支撑企业盈利修复，短期仍集中在中上游。基建加码、外需复苏、疫苗有望投产叠加下的周期小共振是下半年值得关注的交易线索。