央妈的爱才是真爱。

8月25日早间，央行再度进行公告市场操作，开展2500亿7天期和500亿14天期逆回购操作。由于当日有1000亿逆回购到期，当日净投放超2000亿。

因连续数月“抽水”而引发担忧后，央妈果断连续出击，先后抛出逆回购、“麻辣粉”以及国库现金定存等多个大招，打出一套令人惊喜的资金投放组合拳。

据基金君统计，自8月7日以来，央行连续13个交易日开展逆回购、MLF等操作，累计操作量达2.38万亿，累计净投放量达到1.25万亿。

当天上午，国新办召开新闻发布会上，央行副行长刘国强表示，下阶段继续落实好为市场主体减负等金融支持政策，保持流动性合理充裕，但不搞大水漫灌。同时，央行政策司司长孙国峰表示，货币政策需要有更大确定性来应对各种不确定性。

央行再度出手逆回购

“十三连击”投放超2万亿

近期央妈的动作频频，投放量也出现了明显增加。

8月25日早间，央行公开市场开展2500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，今日有1000亿元逆回购到期，当日净投放2000亿元。

而数据显示，自8月7日以来，央行已连续13个交易日开展逆回购操作，累计操作量1.63万亿元。

实际上，除了逆回购操作之外，近期央妈还通过MLF操作、国库现金定存等方式向市场投放资金量，操作工具可谓十分多元，打出一套资金投放的组合拳。

8月17日，央行超额续作规模达7000亿的MLF，超出市场预期。而这也是4月以来，央行首次采取的超额续作。

8月21日，央行、财政部联合开展了500亿的中央国库国库现金定存操作，与当月到期规模相同。

据基金君统计，从8月7日至今，央行连续十三个交易日进行多个货币市场操作，累计投放流动性达到2.38万亿，净投放达到1.25万亿。

无论是投放规模还是货币政策工具的多样性，也是今年以来极为少见的连续和集中的动作。这也无疑向市场释放着稳定流动性的坚定信号。

央行投行量明显增加

稳定市场流动性预期

在机构看来，央行的连续动作，无疑也是抚平了市场对流动性紧张的担忧。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，央行近期持续操作逆回购主要有两方面考虑，一是为对冲短期扰动因素，平抑资金面波动。近期由于缴税等传统因素、国债发行增加等资金面收敛因素，央行通过公开市场操作稳定资金面。第二则是为稳定市场预期。从总量看，国内流动性整体适度，由于宏观经济持续改善，市场对央行政策调整预期升温，央行近期接连实现小量净投放，释放继续保持流动性合理充裕的信号。

中信证券研究所副所长明明表示，央行8月以来资金投放量明显增加，一改6月份、7月份资金净回笼的趋势。一是因为市场流动性的需求比较大，二是需要加强财政和货币政策的配合，8月国债和地方债的供给较大，需要流动性支持。

多数业内人士认为，8月资金流动性紧张的局面已经过去，央行通过多个动作集中放水，实际上已经缓解了此前流动性紧张的局面。

8月25日，Shibor隔夜品种大幅下行39.05bp报1.9690%，7天期上行1.1bp报2.2410%，14天期上行0.5bp报2.5530%，1个月期上行0.4bp报2.3680%。

江海证券称，短期而言央行将大概率继续加量投放流动性应对跨月资金缺口，8月资金面最紧的阶段可能正在过去，资金面或将对债市情绪带来一定支撑，近期利率加速调整后，利率或将迎来短期的交易机会。

同时，货币政策的利率工具也持续保持按兵不动，“大水漫灌”的情况大概率不会发生。

此前，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，上次为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，上次为4.65%。这也是LPR连续4个月按兵不动。

民生银行首席研究员温彬称，LPR连续四个月未变，货币政策聚焦精准滴灌；本月逆回购和MLF操作，相关利率均保持不变，传递了本月LPR不降的信号。随着货币政策从总量宽松逐渐转向精准导向。

日前国务院常务会议要求，继续落实好金融支持政策。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行。

资金面超预期收紧

后续操作量仍会显著加大

值得注意的是，尽管央行操作频频，但资金面依然超预期收紧，这也为后续央行持续放量操作埋下伏笔。

据数据显示，本周（8月22日至28日）央行公开市场有6100亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、1000亿元、1500亿元、1600亿元、1500亿元，无正回购和央票到期。此外，8月26日有1500亿元MLF到期。此前央行已经对8月到期的两笔MLF一次性续做。

资金面方面，8月24日银行间市场流动性盘初再度收紧，随着央行公开市场净投放继续发力，资金紧势趋缓。但资金谨慎预期难改，隔夜回购成交价格虽较盘初有所回落，不过加权利率在创出逾半年来高点后，仍在高位盘桓。

8月25日，国债期货跌幅持续扩大，10年期主力合约跌0.48%报97.890元，创1月3日以来新