7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速与6月份持平。

从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.98%。1—7月份，规模以上工业增加值同比下降0.4%。

7月规上工业增加值保持正增长，延续了自3月份以来的上升态势，反映了我国经济仍在持续回暖，经济的韧性较大，但可以明显观测到增长斜率的放缓。这也印证了我们之前的论断“下半年经济将保持快速复苏，但斜率将放缓”。

数据的正增长与工业品价格的回升、销售加快和成本下降等因素密不可分。从分行业上来看，下游行业快速增长，制造业增长6%，加快0.9个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.7％，增速回落3.8个百分点。其中汽车制造业增长21.6%，十分亮眼；计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业也都保持了两位数的增长。制造业的快速复苏得益于我国的逆周期调节等一系列政策，自疫情发生以来，中央大力扶持小微企业，从政策和流动性上支持小微企业，在保护市场主体的同时也加大改善内需。

从分产品上看，钢材、水泥、原油加工量增长迅猛，这也反映了基建对经济修复的贡献。

风险提示

疫情发展超预期；改革进度不及预期；经济数据超预期；不确定性风险等。