华泰证券指出，7月CPI同比2.7%，较6月回升0.2个百分点，PPI同比-2.4%，回升0.6个百分点。CPI连续两个月回升，但仍主要系水涝等短期因素带来的食品价格扰动与油价上涨助推，不构成趋势，核心CPI走弱更显示消费需求乏力。猪肉在“价格走低、高基数、‘同比权重’抬升”因素叠加下，有望在8-10月较快拉低CPI。PPI或在下半年维持回升态势。CPI不是年内货币政策敏感变量，房价更值得关注，PPI走高则支撑企业盈利修复。基建加码与外需复苏叠加下的周期小共振是下半年值得关注的交易线索。