主要观点

一、海外经济跟踪：7月欧强美弱，欧洲经济意外指数提升7月数据修复情况上呈现欧强美弱，欧洲经济数据意外指数显著提升。美国方面，制造业修复趋势上优于服务业，受到疫情二次反复的影响，美国餐饮、零售、交通出行修复全面停滞，但由于疫情反复对工业企业的复工并未产生较大冲击，因此制造业仍在缓慢修复。欧洲方面，经济表现全面修复，但需警惕疫情发展前景，欧洲餐饮、零售延续改善的趋势，航班数量修复也开始追赶美国此前的表现，法国、德国分别修复约4成、3成。

1、政策干预强度：从目前各国的防疫措施解封进度来看，美国方面，由于6月中旬以来美国疫情出现二次反复，因此目前已有约25个州宣布暂停经济重启进度，影响了美国当前的服务业消费需求与复工进度。欧洲方面，近期欧洲疫情出现二次反复，部分国家已重新收紧了边境防疫政策，若欧洲疫情再度爆发，后续仍需观察欧洲疫情的发展情况。

2、居民消费与出行：1）餐饮业：全球餐饮业修复至疫情前的4成左右，但由于美国疫情出现二次反复，美国7月餐饮业修复程度已弱于全球均值，维持在4成左右的修复程度。2）零售业：美国红皮书商业零售同比降幅再度扩大至-8.7%，并且7月消费者信心指数也出现回落。而欧洲方面，德法意的6月零售数据继续回暖、消费者信心进一步提升，零售业修复趋势优于美国。3）交通运输：根据AppleMap的统计数据，目前美国是交通出行修复状况最弱的国家，修复至4成左右，而欧洲国家目前的出行状况均优于美国。另外，美国航班修复数量全球领先，但德法7月航班数量修复情况已在追赶美国当前的表现，法国、德国分别修复约4成、3成。

3、工业生产。美国：疫情反复下仍在缓慢修复。美国粗钢产量周度同比降幅进一步收窄至-30%，炼油厂开工率较底部修复约3成，美国铁路货物运输量较底部回升约6成，疫情反复以来，美国制造业修复并未受到明显冲击，仍在持续缓慢回升，或与工业企业复工进度并未受到疫情反复而中止有关。欧元区：

汽车业进一步修复，工业用电量也出现回升迹象。德国6月汽车产量同比增速较4月修复约8成，意大利6月新车注册量回到正常水平，欧洲汽车工业基本回到正常年份的水平；同时欧洲工业用电量也出现修复迹象。

4、7月全球贸易或有回升趋势。一方面，7月集装箱租船费率指数出现小幅回升，租船市场或有所回暖，另一方面，韩国、越南7月出口增速较6月继续改善，汽车业、劳动力密集型产品均在持续修复，全球复工带来贸易量持续回升。

二、海外流动性跟踪：本周美联储总资产规模环比再度缩163.91亿美元至7.0万亿美元，本周MBS规模大幅下降371亿美元，是导致总资产缩表的主要原因。本周美联储召开7月FOMC会议，会议未作出具体政策调整，整体平淡无奇，考虑到目前美国疫情发展以及财政政策落地均存在不确定性，市场预期美联储将于9月会议上对前瞻指引作出调整，同时鲍威尔也重申美联储能做的更多，稳定市场对美联储将延续宽松货币政策的预期。

三、海外疫情发展与政策跟踪

1、海外重点国家确诊人数跟踪：截至2020年8月1日，美国新增病例开始出现放缓，本周新增病例44.86万例（上周48.21万例）。不过，近期欧洲疫情也出现反弹，法国、德国、西班牙周度新增病例较此前显著提升。

2、财政政策：本周美国共和党领袖麦康奈尔公布共和党的新一轮一万亿美元新冠疫情救助计划，该提案将扩大后的联邦失业保障定为工人此前薪资的70%，以取代本周到期的每周600美元失业补助，但从两党谈判进程来看，短期内是否能就刺激法案达成一致仍有较大不确定性。

风险提示：海外疫情反复超预期，海外复工不及预期，逆周期政策不及预期