（一）当下洪涝情况有多严重？

国家防总决定将防汛Ⅲ级应急响应提升至Ⅱ级。截至7月12日12时，今年以来洪涝灾害造成江西、安徽、湖北、湖南等27省区市3789万人次受灾，141人死亡失踪。

降雨情况：今年6月降雨呈现出量级大、时间久、地域分布不均衡三大特点。

量级大：从今年6月1日至7月7日，长江流域平均降水量346.9毫米，为1961年以来同期第二位，超过1998年同期数据。时间久：7月13日-16日，主雨带还要再回到长江中下游，强降雨仍将持续。分布不均衡：长江下游地区降雨量更高于2016年同期，江苏今年降雨量达1961年以来历史第三位。并且根据中央气象台公布，7月13-16日主雨带南落至长江中下游地区，直到18日之前，难以看到雨带成功北移。

水位情况：受持续强降雨影响，长江中下游干流水位基本超警，并且超过了2016年洪涝时的洪峰水位，其中洞庭湖城陵矶水位已经超保。当前各个水文站水位还在继续上涨。

各省预警情况：按灾情严重程度由强到弱，当前江西受灾较重，已发布洪水红色预警，水利厅防汛应急响应级别提升到I级。湖南、湖北、安徽发布了洪水橙色预警。太湖流域（浙江、江苏）发布洪水黄色预警。

（二）对经济影响的全面评估：

从今年降雨的情况看，适合比较的年份是1998年与2016年。我们判断，降雨对经济的影响，时间上，主要影响7月的相关经济数据。幅度上，投资>GDP>

工业生产>消费。

强降雨对投资的负面影响是较为明显的。以2016年为例，7月固投单月增速降至3.94%，6月为7.44%，5月为7.49%。全年单月增速均值为8.26%。7月单月增速的走低是明显异常的，考虑到基数并无异常（2015年7月固投单月增速为10.3%，全年增速月度均值为10.18%），那么这种异常毫无疑问可以解释为降雨所导致的。具体分项上，即降雨对投资的影响是基建>地产投资>

制造业投资。但，如果观察1998年的数据，似乎投资并未受影响。市场部分观点认为灾后重建带动了投资的上行。单纯这样理解是有问题的。1998年投资单边上行并不是洪水促进了投资，而是1998年本身经济处于短期触底大反弹中。而2016年，之所以投资的数据真实反映了洪灾的影响，原因为当时的经济处于稳定运行中。

对应今年，考虑到经济本身呈现继续修复的态势，降雨对经济数据的扰动较小。预计单月固投7月增速回落至3%-4%左右。分项来看，主要是基建7月会受较大影响。基建6月增速有望小幅上行至13%，7月单月可能回落至8%左右。地产7月投资增速可能持平于6月，制造业投资7月投资增速继续上行中。预计GDP三季度增速在基准情形下下行0.1%左右。预计7月生产可能会小幅回落，但这取决于6月数据是否会冲高以及7月出口是否有上行前最后的下探。预计社零增速三季度单边上行的态势不会改变。

每周经济观察

需求：本周螺纹表观消费量略有回升，但相比5月与6月中上旬，仍处于偏低位置。降雨对施工的影响依然在。地产成交景气有有所回落。生产端，螺纹生产有所回落。水泥价格持续下行。通胀方面，食品价格整体再次上行，由于强降雨和洪涝灾情，猪肉价格持续上涨，蔬菜价格也再次上行。进出口方面，7月上旬数据并未延续6月的强势，考虑到6月中下旬起美国疫情二次反复带来约23个州暂缓经济重启，拉美、非洲、印度等地疫情仍在爆发，7月出口是否会再度走弱需要关注。

风险提示：全球疫情反复，降雨持续，受灾面积扩大。