货币市场

货币市场：本周逆回购到期1200亿元，无MLF到期，央行或择机按国常会部署进行降准操作。短端利率或因月末与跨季、跨半年因素持续承压，但资金价格大幅上涨可能性较小，预计央行持续以“保持流动性合理充裕”为方向进行流动性管理。本周NCD到期量较小，预计3个月NCD发行利率以震荡为主。

外汇、贵金属和商品

人民币汇率稳中有升，仍在7.06至7.10盘整，因中美贸易谈判代表通话、A股入富引发外资入场，境内掉期点数和价差小幅上行。陆家嘴论坛谈及宏观经济向好的方向转变，货币政策不搞大水漫灌，强调考虑大规模刺激政策的退出问题，部署加强上海金融中心的建设。中美就贸易问题展开建设性通话。5月结售汇和外储数据释放积极信号。下周关注降准操作以及中美消息面变化，警惕人民币汇率短线调整压力。整体上我们维持人民币汇率区间震荡的观点。

全球市场方面，美国面临疫情反复的考验，同时美联储未释放更多宽松信号。欧盟领导人结束峰会，但未能就复苏计划达成共识。英国央行扩大QE；脱欧谈判纠结于技术细节，未能有实质性推进。日本央行公布利率决议，维持利率不变。中概股重返香港上市，IPO热潮下港币维持强势。欧盟复苏计划的拖沓令欧元多头犹豫，预计美元指数短线将出现反弹，贵金属维持宽幅震荡的概率较大。

能源：OPEC仍从供给端持续为油市提供支撑。美国石化产品总需求环比小幅回落，美联储宣布更新二级市场企业信贷工具（SMCCF），提振宏观市场氛围。不过需要注意的是，随着5、6月份经济活动快速反弹，后续回升斜率可能放缓。

有色：智利等铜生产国疫情仍较为严重，短期内供应偏紧可能延续。五月中国主要经济指标有所改善，欧美经济活动也处于复苏之中。不过需求注意，随着5、6月份经济活动快速反弹，后续回升斜率可能放缓。目前疫情在全球有加速恶化迹象，应警惕疫情反复对经济造成的再度冲击。

黑色：本周钢材产量高位微幅下滑，需求整体出现下滑，库存降幅继续收窄。高产量，高库存情况继续维持，市场谨慎心态已然存在，加之天气等不确定性因素存在，市场出货情绪依然浓厚。