2020年06月10日国家统计局发布：2020年5月CPI同比2.4%，前值3.3%；环比-0.8%，前值-0.9%；PPI同比-3.7%，前值-3.1%；环比-0.4%，前值-1.3%。

招商证券指出，当前价格指数的总体走势是CPI趋于下行，PPI逐渐见底，虽然各有各的结构性原因，但也间接反映出投资在逆周期政策支持下恢复较快，而自发性的居民消费恢复较慢。

猪价既是2019年下半年以来CPI上行的主因，也是今年以来CPI下行的主因。基于现有的基数因素和农产品价格走势，市场担心CPI可能在2021Q1进入负增长状态。但我们认为，首先是CPI食品类中的鲜菜、鲜果项可能先后于三、四季度开始新一轮的上行，同时粮食、食用油都将延续今年以来的坚挺状态；其次是一季度受疫情显著冲击的居民消费特别是交通运输、住宿餐饮、旅游娱乐等服务消费，将在下半年出现恢复，这都有助于缓解CPI负增长的风险。