国家统计局公布数据显示，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，环比增长2.27%；1-4月份，全国规模以上工业增加值同比下降4.9%，降幅比1-3月收窄3.5个百分点。4月份，社会消费品零售总额同比下降7.5%，降幅比上月收窄8.3个百分点；1—4月份，社会消费品零售总额同比名义下降16.2%，降幅较1-3月收窄2.8个百分点。1-4月份，全国固定资产投资同比下降10.3%，降幅比1-3月收窄5.8个百分点。据此，我们的观点是：

工业增加值方面，4月增速率先转正主要归因于复工推进较快，基建项目加快建设，发电耗煤也基本恢复至去年同期水平。而从所公布的分类具体数据来看，各主要行业增速也多数回正，其中汽车制造业回升明显，或与政策支持和消费回暖有关。此外，而新经济行业增长较快。另一方面，服务业生产恢复慢于工业生产。总体来看，4月生产恢复有过去需求回补和当下刺激的因素在。接下来，在疫情防控和复工复产逐步常态化之后，工业生产正在持续修复的通道当中，伴随内需的进一步改善，工业生产会进一步的回升，但外需短时间内不确定性较大，或制约增速回升的幅度。

社会消费品零售方面，消费改善程度较上月明显加快，主要是需求进一步回升所致。从消费品结构来看，必选消费品表现仍强于可选消费品。从消费方式来看，线上消费习惯进一步强化。从具体消费品大类来看，汽车和地产相关消费改善明显。消费作为慢变量，恢复是一个渐进的过程。复商复市程度愈发的提高，更多城市将逐步放松消费场所限制和大力度促消费政策出台落实，社会消费将逐步回暖。但受失业、收入降低以及海外疫情的影响，或限制消费复苏的强度。

固定资产投资方面，基建和地产改善较快，制造业投资仍较弱。其中，地产是三大类投资中回升最快的；基建则在政策和资金的大力支持下，在4月回到正增长轨道；制造业则受外需拖累，回暖仍会受一定制约。从近期公布的金融数据来看，持续改善的趋势未变，预计这一部分的增量资金还将进一步在尤其以基建投资为主的固定资产投资当中得以体现，而投资也将对后续经济增长的拉动起到积极作用。