货币市场：上周一，LPR报价如期下调，1年期LPR报价下调20BP至3.85%，5年期报价下调10BP至4.65%，延续2月份非对称降息的节奏。上周五，TMLF到期2674亿元，央行缩量续作561亿元，利率相应下调20BP至2.95%，与MLF利率保持一致。TMLF缩量续作同上周MLF缩量续作的逻辑相同。由于当前同业存单利率远低于MLF/TMLF利率，银行对其资金需求也相应较小，同时前期结构性货币政策的发力，如再贷款再贴现、定向降准等已经对MLF及TMLF形成了一定的替代，使得银行间流动性继续保持充裕。上周隔夜利率低位回升，中长端利率走平。缴税和跨月因素对资金面造成小幅扰动，DR001、DR007分别上行19.31BP、8.47BP；3个月SHIBOR利率上行0.7BP。

实体经济：上周6个月国股银票转贴现利率下行7.37BP至2.2625%。各期限中票利率均继续走低，中长端下行幅度更深。1年期、3年期、5年期AAA中票到期收益率分别下行5.20BP、13.12BP、15.02BP。信用利差被动走阔，1年期、3年期、5年期中票信用利差分别走阔4.58BP、8.77BP、4.06BP。

债券市场：上周利率债净供给规模环比上升2604亿元，利率债成交规模环比上升1241亿元。各期限国债利率整体下行，由于短端国债收益率前期下行幅度较大，上周买盘资金大幅涌入中长端，有做平收益率曲线之势。其中3、5、7年期国债利率大幅走低，上周分别下行21.89BP、19.08BP、13.22BP，远大于1年期国债利率下行幅度（9.78BP）。10年期国债利率上周下行4.90BP至2.51%。10-1年利差进一步走阔至138.21BP。

股票市场：上周资金供给增加。其中，杠杆资金增加90.32亿元（环比+66.11亿）；北向资金当周净流入24.16亿元（环比-276.06亿）；新发偏股型基金148.13亿元（环比-11.99亿）。上周资金需求上升。股票市场募集资金352.58亿元（环比+275.09亿）；限售股解禁规模为808.37亿元（环比+305.08亿）；重要股东净减持51.77亿元（环比-0.68亿）。

海外市场：油价抛售推升市场避险情绪，上周美元指数维持在100以上，人民币兑美元中间价调贬85点收于7.08。10年期美债收益率上行5BP至0.60%，中美利差继续保持高位。10年期德国国债债收益率上行7BP，10年期日本国债收益率下行1.90BP。

风险提示：海外疫情反复，国内经济修复不及预期。