报告摘要：
经济底部确认，高技术产业是最大亮点
疫情冲击导致一季度GDP大幅负增长，创下改革开放以来的新低。三大产业均有所收缩，第三产业表现优于第二产业。商业活动恢复正常可能会慢于工业生产，导致服务业继续承压。3月医药和电子计算机等高新产业工业回暖，支撑工业增速超预期。
总需求不足是核心矛盾，提振内需当务之急
3月固投增速出现分化，建筑类的被动投资回升明显，制造业代表的主动投资仍旧承压，反映了全球经济前景的悲观和政策托底经济的乐观。社零增速回暖进度显著落后于工业生产，需求不足的问题逐渐突出。食品零售增速创新高，与餐饮收入继续下滑形成鲜明对比，说明疫情可能正在改变消费者行为。
社会活动无法正常化，不利于经济复苏。另外，二季度外需将显著承压，以美国为代表的发达国家可能均会全年负增长，提振内需和稳定就业是当务之急。
增长不必执着于数字，经济向高质量转型有利于科技产业2020年努力实现经济增长最好结果，但不必执着于具体数字。从一季度数据的总量和结构特征来看，我们预计中国经济二季度和下半年有望继续改善，在高技术制造业和新兴服务业带动下，转型升级步伐也将加快。我们重申判断，资本市场全年机会仍在于受益转型升级的科技板块！
风险提示：
疫情发展超预期，逆周期调节不及预期，全球经济加速放缓。
